Ключевые моменты:
- Отчет по ИПЦ за май может выявить первые признаки инфляции, обусловленной тарифами: ожидается, что базовый ИПЦ вырастет на 0,3% в месячном исчислении.
- Прогнозируется, что базовая инфляция составит 2,9% в годовом исчислении — это самый высокий показатель за последние месяцы, что вызывает сомнения относительно краткосрочных сокращений ставки ФРС.
- Более высокие, чем ожидалось, данные по ИПЦ могут повысить доходность казначейских облигаций, укрепить доллар и оказать сильное давление на золото и акции.
Будут ли тарифы отображаться в данных по основным товарам?
Рынки напряжены перед выпуском индекса потребительских цен (ИПЦ) в среду, который, как ожидается, покажет скромный рост инфляции, который может повлиять на краткосрочную политику Федеральной резервной системы и потрясти ключевые классы активов. Отчет, который должен быть опубликован в 8:30 утра по восточному времени, по прогнозам, покажет 0,2%-ный ежемесячный рост основного ИПЦ в мае, что соответствует апрелю. Однако рост на 0,3% базового ИПЦ — без учета продуктов питания и энергоносителей — привлек внимание, поскольку трейдеры оценивают влияние новых тарифов.
Ожидается, что базовый ИПЦ вырастет на 2,9% в год по сравнению с 2,8% в апреле, в то время как главный ИПЦ может увеличиться с 2,3% до 2,5%. Экономисты говорят, что отчет станет первым реальным тестом того, насколько быстро введенные в апреле тарифы влияют на потребительские цены, особенно на основные товары — область, которая включает предметы домашнего обихода, одежду и электронику. Morgan Stanley ожидает более жестких цен в этих категориях, в то время как Goldman Sachs видит потенциальный рост в секторах отдыха и коммуникаций.
ФРС пока держится, но июльское сокращение все еще в силе
Федеральный резерв, как ожидается, сохранит процентные ставки на прежнем уровне в июне, с вероятностью 99%, заложенной в цены фьючерсными рынками, согласно данным CME FedWatch. Однако картина инфляции может изменить ожидания на июль. Некоторые должностные лица ФРС по-прежнему обеспокоены тем, что рост базовой инфляции — даже если она обусловлена тарифами — может задержать снижение ставок, которое рынки закладывают в цены.
Рональд Темпл из Lazard отмечает, что компании тихо повышают цены, чтобы защитить маржу от тарифов. Между тем, Bank of America ожидает «более широкого» влияния тарифов в майских данных, а Wells Fargo говорит, что апрельский рост основных товаров может сигнализировать о начале более устойчивой тенденции. Тем не менее, Хосе Торрес из Interactive Brokers считает инфляцию управляемой на данный момент, предполагая, что потребление услуг с большим объемом может смягчить влияние тарифов.
Доллар, казначейские облигации и золото готовятся к неожиданному индексу потребительских цен
Доллар США остается устойчивым перед данными, поддерживаемым повышенной доходностью казначейских облигаций и осторожностью рынка в отношении предположений о траектории ставки ФРС. Более сильная, чем ожидалось, печать CPI может еще больше поднять доходность, оказывая давление на сектора, чувствительные к ставкам, и давя на золото. И наоборот, более прохладные показания укрепят голубиные ставки и поддержат рынки золота и акций.
При базовой инфляции, приближающейся к 3%, любой сюрприз в сторону повышения может усилить давление, заставляющее отложить смягчение, несмотря на более широкие признаки замедления экономики. Доходность 2-летних казначейских облигаций, часто чувствительная к ожиданиям ФРС, может быть особенно реактивной.
Прогноз рынка: индекс потребительских цен, скорее всего, усилит осторожность ФРС
Если отчет по ИПЦ не окажется существенно ниже, трейдерам следует ожидать, что ФРС сохранит осторожную позицию до июня. Немного более высокий базовый показатель может укрепить доллар США и подтолкнуть доходность выше, наклонив прогноз на медвежий для золота и краткосрочного роста акций. Внимательно следите за данными по основным товарам — если тарифы будут внедряться быстрее, чем ожидалось, июльские сокращения могут быть отложены.
.