Думаю, на данный момент очевидно, что вопрос заключается не столько в следующем заседании ФРС, сколько в том, получим ли мы снижение ставки на оставшихся заседаниях в этом году.
Подтвержден 50%-ный тариф на медь
Что касается торговли, то после того, как вчера президент США Дональд Трамп на своей платформе Truth Social пригрозил ввести высокие пошлины на медь, важнейший базовый металл для промышленности США, сегодня он объявил о вступлении в силу 50%-ных пошлин на импорт меди с 1 августа после проведения тщательной «ОЦЕНКИ НАЦИОНАЛЬНОЙ БЕЗОПАСНОСТИ».
Интересно, что, по имеющимся данным, США импортируют около 50% необходимой им меди, в основном из Чили. Учитывая, что от открытия нового медного рудника до начала добычи может пройти до 30 лет, и если для компенсации этого не используются переработанная медь или старые рудники, 50%-ная импортная пошлина вряд ли поможет снизить инфляцию или поддержать обрабатывающую промышленность. Фьючерсные цены на медь в США остаются высокими, колеблясь вблизи недавно достигнутых исторических максимумов около 6 долларов США за фунт.
Несмотря на «твёрдое, но не абсолютно твёрдое» заявление Трампа о сроке введения новых пошлин 1 августа, он недавно пообещал, что продления не будет. На данный момент я считаю это крайне маловероятным; хотя пара предварительных соглашений может быть достигнута в течение этого короткого периода, я не ожидаю, что это принесёт какие-либо плоды. Инвесторы, вероятно, пока сохранят спокойствие в отношении подхода Трампа к формированию политики, и ожидается, что американские акции продолжат находить интерес.
После 14 писем, отправленных в понедельник различным странам, включая 25-процентные пошлины для Японии и Южной Кореи, фактически уведомляя их о новых ставках пошлин, которые вступят в силу 1 августа, Трамп вчера поднял ставки и снова взялся за дело, отправив ещё семь писем. Список стран, подлежащих санкциям, был разным: Филиппины с 20-процентной ставкой, Шри-Ланка, Алжир, Ирак и Ливия с 30-процентной ставкой, а также Молдавия и Бруней с 25-процентной пошлиной. Все эти пошлины вступят в силу 1 августа.
Протоколы ФРС
Протокол заседания Федеральной резервной системы США (ФРС) 17–18 июня, на котором центральный банк оставил целевую ставку на уровне 4,25–4,50%, показал, что лишь «пара» членов Комитета готова снизить ставку на следующем заседании 30 июля. Это не должно вызывать особого удивления, поскольку рынки также учитывают такой исход (с вероятностью 93%).
Думаю, на данный момент очевидно, что вопрос не столько в следующем заседании ФРС, сколько в том, получим ли мы снижение ставки на оставшихся заседаниях в этом году. Протокол показал, что «некоторые» члены ФРС не ожидают снижения ставок в этом году, при этом «многие» официальные лица подчёркивают, что потребуется время, чтобы тарифы вступили в силу, и ожидается постепенное смягчение условий на рынке труда. Следовательно, Комитет, похоже, сосредоточивает своё внимание в краткосрочной перспективе на трудовом аспекте своего двойного мандата.
На данный момент Центральный банк занимает выжидательную позицию: он «имеет все возможности для того, чтобы дождаться большей ясности в отношении перспектив инфляции и экономической активности», но дальнейшая траектория снижения ставок неоднозначна из-за политических установок Трампа. Это продемонстрировали последние прогнозы ФРС: семь из 19 членов теперь не планируют снижать ставки, в то время как в марте их было четыре.
Что касается экономической ситуации, США пока остаются относительно устойчивыми. Рынок труда начал явно демонстрировать признаки смягчения, но этого недостаточно для принятия мер со стороны ФРС, а ключевые показатели инфляции колеблются чуть выше целевого показателя центрального банка в 2,0%. Однако краткосрочные данные могут показать совершенно иную картину.
Обзор рынка в ранней Европе
Европейские фондовые рынки сегодня утром растут благодаря восстановлению горнодобывающего сектора после вчерашнего падения.
Фьючерсы на американские фондовые индексы сегодня утром снизились после позитивной сессии по всем направлениям вчера, при этом индекс Nasdaq обновил исторический максимум. Акции Nvidia (NVDA) также обновили исторический максимум в 164,42 доллара США и на короткое время достигли рыночной капитализации в 4 триллиона долларов США в течение сессии, став первой компанией в мире, добившейся этого.
В секторе облигаций на рынке облигаций США с фиксированной доходностью прошел успешный аукцион по размещению 10-летних казначейских облигаций, который был положительно воспринят инвесторами, прервав пятидневную серию потерь и вызвав снижение доходности по всей кривой.
На валютном рынке индекс доллара США вчера закрылся на лучших уровнях, практически не изменившись, пара EUR/USD (евро к доллару США) продемонстрировала схожую картину, только ниже худших уровней.