>
Основные моменты:
- Акции Китая и Гонконга остаются вблизи многолетних максимумов, поскольку меры стимулирования экономики Пекина компенсируют растущие торговые риски, связанные с действиями США.
- Угроза Трампа ввести 100-процентные пошлины на канадские акции ненадолго повлияла на настроения инвесторов, но не смогла подорвать рост фондового рынка материкового Китая.
- Ожидания относительно фискальных стимулов Пекина и снижения процентных ставок поддерживают оптимистичный прогноз для китайских акций на 3-6 месяцев.
Китайские индексы CSI 300 и SSE Composite продолжают оставаться ниже своих многолетних максимумов, несмотря на растущую геополитическую напряженность.
На этой неделе президент Трамп напугал рынки. Трамп пригрозил ввести 100-процентную пошлину на импорт из Канады, если премьер-министр Марк Карни подпишет соглашение о свободной торговле с Китаем. Президент США рассматривал торговое соглашение между Канадой и Китаем как потенциальный способ для китайских производителей обойти американские пошлины.
Однако влияние на рынок было ограниченным, поскольку премьер-министр Карни заверил рынки, что соглашения о свободной торговле заключено не будет.
Хотя геополитические риски оказали давление на спрос на рисковые активы, краткосрочные и среднесрочные перспективы для акций, котирующихся на материковом Китае и в Гонконге, остаются оптимистичными.
Ниже я рассмотрю основные факторы, обуславливающие недавний рост, среднесрочный (3-6 месяцев) прогноз рынка и ключевые технические уровни, за которыми следует следить трейдерам.
Геополитический конфликт привел к тому, что цены на акции материкового Китая не достигли многолетних максимумов.
В пятницу, 23 января, президент США Трамп пригрозил второй торговой войной с ключевым торговым партнером в ближайшие дни, что негативно сказалось на настроениях. Президент США отреагировал на новости о возобновлении торговых отношений между Канадой и Китаем, заявив:
«Если губернатор Карни думает, что сможет превратить Канаду в «перевалочный пункт» для китайских товаров и продукции, он глубоко ошибается. Китай сожрет Канаду заживо, полностью поглотит её, включая разрушение бизнеса, социальной структуры и образа жизни в целом. Если Канада заключит сделку с Китаем, на все канадские товары и продукцию, поступающие в США, немедленно будет наложен 100-процентный тариф».
Однако премьер-министр Карни развеял опасения рынка по поводу полномасштабной торговой войны между США и Канадой, опровергнув сообщения о соглашении о свободной торговле с Китаем. Канадский премьер-министр пояснил, что такое соглашение о свободной торговле противоречило бы торговому соглашению между США, Мексикой и Канадой (USMCA).
Экономики Канады и Китая подвержены тарифным рискам США.
Мексика является крупнейшим экспортером товаров в США. Однако Канада заняла второе место в 2025 году, что подчеркивает потенциальное влияние 100%-ной пошлины на канадскую экономику. Впрочем, угроза 100%-ной пошлины также повлияет на попытки Китая выйти на рынок США через третьи страны. Учитывая сохраняющуюся экономическую зависимость Китая от торговли, соглашение о свободной торговле с Канадой без угрозы американских пошлин могло бы стать благом для китайских производителей товаров.
Тем не менее, усилия Пекина по налаживанию новых торговых отношений и расширению существующих соглашений остаются ключевыми на 2026 год. 1 января Мексика ввела 50-процентную пошлину на китайские товары, затронув широкий спектр секторов, включая автомобили, одежду и мебель. Мексика остается ключевым рынком для китайского автомобильного сектора и потенциальным лазейкой для выхода на рынок США через соглашение USMCA. Угроза Трампа ввести пошлины против Канады предполагает, что США, возможно, оказали давление на Мексику, чтобы та ввела пошлины на китайские товары.
Эти события соответствуют действиям администрации США, направленным на оказание давления на экономику с целью снижения зависимости от китайских товаров. В июле 2025 года США ввели 40-процентный сбор на транзитные поставки из Вьетнама и 19-процентную пошлину на индонезийские товары, нацеленные на Китай.
Пекин усиливает внимание к внутреннему потреблению
Постоянное внимание президента Трампа к Китаю подчеркивало необходимость для Пекина продолжать расширять другой компонент своей двойной экономики — внутреннее потребление.
Обещания Пекина о проведении фискальных стимулов и снижении процентных ставок сыграли решающую роль в тенденциях фондового рынка материкового Китая. Меры политики, направленные на стимулирование внутреннего спроса, позволили бы снизить зависимость от внешнего спроса и сбалансировать двойственную экономику Китая. Более сбалансированная двойственная экономика позволила бы Пекину пережить торговые войны и экономические потрясения за рубежом.
Как сообщается, в понедельник, 26 января, Пекин объявил о новых мерах по стимулированию внутреннего потребления. Издание CN Wire сообщило:
«Министерство коммерции Китая: оптимизировать программы внешней торговли, стимулируя потребление автомобилей, бытовой техники, электроники и интеллектуальных товаров длительного пользования».
Принятое в понедельник обещание последовало за объявлением на прошлой неделе ряда других обещаний и новых мер, направленных на домохозяйства, в том числе:
- Продление действия субсидий на процентные ставки по потребительским кредитам до конца 2026 года.
- Продление налоговых и сборов льгот на уход за пожилыми людьми, уход за детьми и бытовые услуги до конца 2027 года.
- Увеличение бюджетных расходов в 2026 году.
- Расширение программы субсидирования процентных ставок на платежи по кредитным картам (ставка 1%).
Перспективы частного потребления улучшаются.
Примечательно, что эти меры повысили потребительский и рыночный оптимизм в отношении экономических перспектив. Издание East Asia Econ прокомментировало тенденции распределения финансовых сбережений в Китае, заявив:
«Китай – конец бегства в безопасные места. Как и фактические ежемесячные данные по депозитам, пятничный опрос вкладчиков Народно-банковского банка Китая за четвертый квартал показывает замедление оттока сбережений домохозяйств в безопасные банковские депозиты. Структурное дефляционное давление, вызванное обвалом рынка недвижимости и хаосом, вызванным локдаунами из-за COVID-19, начинает ослабевать».
Важно отметить, что эти тенденции могут свидетельствовать об увеличении потребительских расходов домохозяйств, что будет способствовать росту ВВП.
Основные риски снижения оптимистичного прогноза
Несмотря на текущий рыночный оптимизм, риски снижения могут поставить под сомнение позитивный прогноз. К ним относятся:
- Эскалация торговой напряженности между США и Китаем.
- Глобальные пошлины, направленные против китайских товаров.
- Пекин откладывает смягчение денежно-кредитной политики и введение новых мер фискального стимулирования.
- Ослабление внешнего спроса на китайские товары.
- Замедление внутреннего потребления.
- Китайский рынок недвижимости продолжает ухудшаться.
Эти факторы, вероятно, приведут к тому, что индексы Hang Seng и CSI 300 опустятся ниже своих 50-дневных скользящих средних, что укажет на краткосрочный разворот медвежьего тренда.
Однако прогресс Китая в области искусственного интеллекта, самодостаточность в производстве микросхем и улучшение торговых условий с ключевыми партнерами усиливают позитивный краткосрочный и среднесрочный прогноз для индексов материкового Китая.
Экономисты и аналитики ожидают, что Пекин сможет стимулировать внутреннее потребление за счет снижения процентных ставок по кредитам и введения новых субсидий, одновременно укрепляя рынок жилья.
Технический анализ индекса CSI 300: уровни сопротивления в центре внимания
Во вторник, 27 января, в начале торгов технические показатели и фундаментальные факторы рынка совпали. На дневном графике индекс CSI 300 торгуется выше своих 50-дневной и 200-дневной экспоненциальных скользящих средних, что сигнализирует о бычьем импульсе.
Прорыв выше максимума 13 января в 4817 пунктов откроет путь к отметке 5000. Устойчивое движение выше 5000 позволит быкам нацелиться на исторический максимум 2021 года в 5931 пункт. Удержание выше 50-дневной скользящей средней будет иметь решающее значение для бычьего прогноза.
Индекс Hang Seng: оптимистичный прогноз сохраняется.
Прогноз по индексу Hang Seng совпадает с прогнозом по индексу CSI 300, поскольку индекс удерживается выше своих 50-дневной и 200-дневной экспоненциальных скользящих средних. Эти скользящие средние указывают на бычий импульс, соответствующий благоприятным фундаментальным показателям.
Прорыв январского максимума в 27 207 приведет к достижению октябрьского максимума 2025 года в 27 382. Пробой уровня 27 382 откроет путь к тестированию уровня 28 000. Прорыв сопротивления на уровне 28 000 поддержит движение к уровню 30 000 впервые с 2021 года.
Заключение:
В целом, краткосрочные и среднесрочные перспективы остаются позитивными. Недавние политические меры Пекина, ожидания дальнейшей поддержки, достижения Китая в области искусственного интеллекта и сильный внешний спрос, вероятно, повысят интерес к покупке акций компаний материкового Китая и Гонконга.
Однако глобальные торговые отношения, развитие рынка жилья и ценовые тенденции, вероятно, имеют решающее значение для частного потребления. Эффективные политические меры, направленные на увеличение внутреннего потребления, скорее всего, приведут к тому, что индекс CSI 300 достигнет своего исторического максимума 2021 года в 5931 пункт.
Здесь вы найдете стратегии для работы в условиях рыночных тенденций этой недели.