>
Основные моменты:
- Фьючерсы на американские акции снизились на азиатской сессии, поскольку неопределенность в отношении политики ФРС и жесткие сигналы Банка Японии оказали давление на склонность к риску.
- Рост доходности 10-летних японских государственных облигаций подстегнул риски, связанные с операциями кэрри-трейд в иене, что оказало давление на мировые фондовые рынки и фьючерсы на американские индексы.
- Несмотря на первоначальные потери, ожидания нескольких снижений процентной ставки ФРС в 2026 году поддерживают осторожно оптимистичный прогноз.
В начале азиатской торговой сессии в понедельник, 2 февраля, фьючерсы на американские акции столкнулись с очередным днем продаж. Сохраняющиеся опасения по поводу денежно-кредитной политики ФРС негативно сказались на настроениях инвесторов. Между тем, расходы на ИИ и доходность инвестиций оставались препятствием для акций технологических компаний.
На фоне неопределенности в политике ФРС и опасений по поводу инвестиций в ИИ Банк Японии опубликовал краткое изложение своих заключений по итогам январского заседания по денежно-кредитной политике.
В обзоре мнений преобладала жесткая позиция: политики поддержали дальнейшее повышение процентных ставок. Доходность 10-летних государственных облигаций Японии (JGB) выросла, что оказало давление на рисковые активы. В то время как индекс Nikkei 225 остался на прежнем уровне, индекс Hang Seng упал на 1,65% в начале торгов, следуя за фьючерсами на американские акции.
Несмотря на утреннюю коррекцию, ожидания нескольких снижений процентной ставки ФРС в 2026 году и оптимизм в отношении корпоративных доходов в США поддерживают осторожно оптимистичный прогноз для фьючерсов на американский индекс.
Ниже я изложу основные факторы, влияющие на рынок, среднесрочный прогноз и технические уровни, за которыми следует следить трейдерам.
Краткий обзор мнений Банка Японии свидетельствует о поддержке повышения процентных ставок.
В сводке мнений Банка Японии отмечается растущая поддержка дальнейшего повышения процентных ставок, что свидетельствует о сокращении разницы между процентными ставками США и Японии. Рост доходности 10-летних японских государственных облигаций и сокращение разницы в ставках приводят к сокращению ликвидности и увеличивают риск сворачивания операций кэрри-трейда в иене, как это наблюдалось в середине 2024 года.
В недавнем издании Kobeissi Letter была подчеркнута значимость японских инвесторов, и было заявлено:
«Согласно данным Банка Японии, объем японских инвестиций в облигации и акции США на конец 2024 года составил 2,22 триллиона долларов. За ними следуют инвестиции на Каймановых островах, во Франции и Великобритании, составляющие 834 миллиарда долларов, 179 миллиардов долларов и 150 миллиардов долларов соответственно».
Примечательно, что в письме Кобейсси ставилась под сомнение потенциальная роль инвесторов в погашении кредитов в иенах или инвестировании в активы в иенах, и добавлялось:
«Вложения японцев в США вдвое превышают их совокупные позиции в этих трех странах. Кроме того, общий объем иностранных активов, принадлежащих японским инвесторам, в третьем квартале 2025 года достиг 4,95 триллиона долларов, приблизившись к историческому максимуму. При этом они владели акциями и паями инвестиционных фондов на сумму 2,54 триллиона долларов и долговыми обязательствами на сумму 2,41 триллиона долларов. Что произойдет, если эти инвесторы начнут возвращать деньги домой?»
Рост доходности японских государственных облигаций и укрепление иены по отношению к доллару США могут спровоцировать сворачивание операций кэрри-трейда по иене. Для сравнения, Банк Японии повысил процентные ставки и сократил объемы покупки японских государственных облигаций в июле 2024 года, что привело к сворачиванию операций кэрри-трейда по иене. Индекс Nasdaq 100 упал на 11,7% во время трехдневной распродажи. Курс USD/JPY за тот же период снизился со 153,889 до 141,684, что подчеркивает чувствительность к политике Банка Японии.
Производственный сектор и прибыль в США в центре внимания
Фьючерсы на американские индексы столкнулись с усилением давления со стороны продавцов во время азиатской сессии 2 февраля. Индекс Dow Jones E-mini упал на 184 пункта, а индексы Nasdaq 100 E-mini и S&P 500 E-mini снизились на 98 и 48 пунктов соответственно.
В понедельник позже индекс деловой активности в производственном секторе США (ISM Manufacturing PMI) повлияет на настроения инвесторов в отношении риска. Экономисты ожидают, что индекс ISM Manufacturing PMI вырастет с 47,9 в декабре до 48,3 в январе. Более высокое значение PMI будет указывать на менее выраженное сокращение в производственном секторе, что поддержит спрос на рисковые активы.
Однако трейдерам следует учитывать составляющие занятости и цен, принимая во внимание двойной мандат ФРС. Падение занятости и цен будет способствовать более мягкой стратегии процентных ставок ФРС. Снижение стоимости заимствований повысит прибыль компаний и рыночную капитализацию, перекрыв риски сворачивания операций кэрри-трейда по иене.
Помимо экономических данных, на склонность к риску также повлияют корпоративные доходы. Компания Disney (DIS) входит в число крупных игроков, которые планируют опубликовать результаты своей деятельности.
Высокие показатели прибыли в сочетании с ослаблением занятости и цен в производственном секторе будут способствовать восстановлению фьючерсов на американские индексы, подтверждая оптимистичный среднесрочный прогноз.
Ключевые технические уровни для индексов Dow Jones, Nasdaq 100 и S&P 500.
Последняя коррекция привела к тому, что индекс Nasdaq 100 E-mini торговался ниже своей 50-дневной скользящей средней, но оставался выше 200-дневной скользящей средней. Позиции по скользящим средним указывали на медвежий краткосрочный, но бычий долгосрочный прогноз. Тем временем индексы Dow Jones E-mini и S&P 500 E-mini оставались выше своих 50-дневной и 200-дневной скользящих средних, что указывало на бычий настрой, соответствующий благоприятным фундаментальным показателям.
Краткосрочные тенденции будут зависеть от геополитической напряженности , прибыли компаний , экономических показателей США, заявлений ФРС и политики Банка Японии. Ключевые уровни, за которыми следует следить, включают:
Доу Джонс
- Уровень сопротивления: 49 000, рекордный максимум 13 января в 49 901, а затем 50 000.
- Поддержка: 50-дневная EMA (48 605).
Nasdaq 100
- Сопротивление: 50-дневная скользящая средняя (25 555), 26 000, а затем рекордный максимум 30 октября на уровне 26 399.
- Поддержка: 25 000, а затем 24 500.
S&P 500
- Уровень сопротивления: максимум 13 января в 7036 пунктов, за которым последовал максимум в 7500 пунктов.
- Уровень поддержки: 50-дневная EMA (6901), а затем 6500.
Прогноз: Устойчивая экономика США и результаты отчетности подтверждают оптимистичный прогноз.
На мой взгляд, краткосрочный прогноз цен остается осторожно оптимистичным. Ожидания снижения процентной ставки ФРС в первой половине 2026 года и позитивные настроения рынка в связи с отчетностью за четвертый квартал подтверждают оптимистичный среднесрочный прогноз. Эти благоприятные фундаментальные факторы соответствуют долгосрочным техническим показателям фьючерсов на американские индексы.
Однако ряд событий может поставить под сомнение оптимистичный среднесрочный прогноз, в том числе:
- Усиление геополитической напряженности.
- Банк Японии объявляет о более высокой, чем ожидалось, нейтральной процентной ставке (потенциально 1,5%-2,5%). Резкое сокращение разницы процентных ставок между США и Японией может спровоцировать сворачивание операций кэрри-трейда по иене. Такое событие аннулирует краткосрочный прогноз.
- Слухи о действиях ФРС и данные по американской экономике снижают ожидания относительно нескольких снижений процентной ставки ФРС в 2026 году.
- Показатели прибыли и прогнозы компаний разочаровывают.
Заключение: Конструктивная предвзятость сохранена.
В целом, устойчивая экономика США, мягкая позиция ФРС , высокие показатели прибыли и осторожно жесткая позиция Банка Японии укрепляют краткосрочные и среднесрочные прогнозы для фьючерсов на американские акции.
Однако трейдерам следует следить за риторикой Банка Японии, угрозами интервенций в иену и тенденциями USD/JPY. Ястребиные заявления Банка Японии, мягкая позиция ФРС и новые угрозы интервенций могут подтолкнуть USD/JPY к отметке 150, потенциально спровоцировав сворачивание кэрри-трейда по иене.
Несмотря на риски сворачивания кэрри-трейда по иене, новые исторические максимумы для фьючерсов на американские акции остаются возможными, если данные по экономике США усилят ставки на снижение процентной ставки ФРС в июне. Снижение ставки ФРС, вероятно, окажет более длительное и продолжительное влияние на прибыль компаний и оценку их акций, чем сокращение разницы в процентных ставках между США и Японией на склонность к риску.
Следите за нашей прямой трансляцией и обращайтесь к нам для получения актуальных обновлений рынка.