>
Основные моменты:
- Фьючерсы на американские акции выросли на азиатской сессии, поскольку Банк Японии сохранил процентные ставки без изменений, а ослабление иены и снижение доходности японских государственных облигаций поддержали рисковые активы.
- Снижение инфляции в Японии уменьшило ожидания повышения повышения процентных ставок в апреле, но высокий индекс PMI в секторе услуг сохранил надежды на жесткую политику Банка Японии.
- Индекс PMI сектора услуг США, который будет опубликован в пятницу вечером, может повлиять на прогнозы ФРС на июньское снижение процентной ставки, при этом ценовые тенденции окажут большее влияние, чем общие данные об экономической активности.
Фьючерсы на американские акции немного выросли в пятницу, 23 января, продолжив рост, начавшийся на предыдущей сессии, поскольку Банк Японии сохранил процентные ставки на уровне 0,75%.
Инфляция в Японии в декабре снизилась, что ослабило ожидания повышения процентной ставки Банком Японии в апреле. Курс USD/JPY вырос, в то время как доходность 10-летних государственных облигаций Японии снизилась в ходе утренней азиатской сессии.
Однако резкое оживление активности в секторе услуг Японии, рост занятости и повышение цен поддержали жесткую политику Банка Японии в отношении процентных ставок, ограничив спрос на рисковые активы.
Несмотря на потенциально жесткую политику Банка Японии, ожидания снижения процентной ставки ФРС в первом полугодии 2026 года, устойчивая экономика США и оптимизм в отношении результатов четвертого квартала продолжают поддерживать оптимистичный среднесрочный прогноз для фьючерсов на американские акции.
Ниже я изложу основные факторы, влияющие на рынок, среднесрочный прогноз и ключевые технические уровни, за которыми должны следить трейдеры.
Банк Японии сохранил процентные ставки на прежнем уровне.
23 января Банк Японии оказался в центре внимания на фоне спекуляций о более раннем, чем ожидалось, повышении процентной ставки. Хотя Банк Японии оставил процентные ставки на уровне 0,75%, в своем квартальном прогнозе он сравнил прогнозы с предыдущим прогнозом, заявив:
«Сравнивая прогноз с прогнозами, представленными в предыдущем отчете «Обзор экономической активности и цен», прогнозируемые темпы роста реального ВВП на 2025 и 2026 финансовые годы несколько выше, главным образом за счет влияния экономических мер правительства; с другой стороны, прогнозируемый темп роста на 2027 финансовый год несколько ниже. Прогнозируемые темпы роста ИПЦ (по всем товарам, за исключением свежих продуктов питания) в годовом исчислении практически не изменились».
Курс USD/JPY ненадолго упал до минимума в 158,497, а затем поднялся до максимума в 158,656 вскоре после реакции рынков на решение и прогноз. Доходность 10-летних государственных облигаций Японии (JGB) снизилась в ходе утренних торгов на азиатской сессии. Однако курс USD/JPY и доходность 10-летних JGB показали относительно умеренные изменения, поскольку трейдеры ожидали пресс-конференции главы Банка Японии Кадзуо Уэды. Снижение доходности и ослабление иены укрепили поддержку рисковых активов, таких как фьючерсы на американские акции.
Показатели инфляции и индекса PMI в Японии подтверждают жесткую политическую позицию Банка Японии.
В преддверии решения по денежно-кредитной политике японские экономические показатели посылали противоречивые сигналы, усиливая неопределенность относительно траектории процентной ставки Банка Японии.
Общая инфляция снизилась с 2,9% в ноябре до 2,1% в декабре, а базовая инфляция — с 3% до 2,9% в декабре. Между тем, индекс PMI S&P Global Japan Services вырос с 51,6 в декабре до 53,4 в январе. Важно отметить, что ситуация на рынке труда ужесточилась, цены на товары выросли, что поддержало более жесткую политику Банка Японии.
В преддверии решения Банка Японии по денежно-кредитной политике издание East Asia Econ прокомментировало данные индекса PMI и денежно-кредитную политику, заявив:
«Учитывая, что влияние тарифов оказалось слабее, чем опасались, и что потребительская уверенность быстро восстанавливается, сегодняшний индекс PMI свидетельствует об ускорении экономического роста в Японии. Если отбросить политические аспекты, у Банка Японии сегодня есть все возможности для более жесткой риторики».
Крайне важно, что жесткая позиция главы Банка Японии Уэды на пресс-конференции, вероятно, повлияет на настроения инвесторов. Перспектива сокращения разницы процентных ставок между США и Японией сделает операции кэрри-трейд в иенах менее прибыльными, потенциально спровоцировав сворачивание операций кэрри-трейд в иенах, как это наблюдалось в середине 2024 года.
Для понимания контекста следует отметить, что цели премьер-министра Санаэ Такаичи в области фискальной политики и ослабление иены, как ожидается, будут способствовать инфляционному давлению. Эти факторы повысили ожидания ужесточения политики Банка Японии.
В центре внимания – сектор услуг США и финансовые результаты компаний.
Американские фьючерсы рассчитывали на трехдневную серию роста во время утренней азиатской сессии 23 января. Индексы Dow Jones E-mini и Nasdaq 100 E-mini выросли на 39 и 32 пункта соответственно, а S&P 500 E-mini — на 11 пунктов.
В пятницу позже будут опубликованы данные индекса PMI сектора услуг США, которые повлияют на прогнозы рынка относительно снижения процентной ставки ФРС в июне. Экономисты прогнозируют рост индекса PMI S&P Global Services с 52,5 в декабре до 52,8 в январе. Более высокий показатель PMI будет сигнализировать об ускорении экономического роста, учитывая, что сектор услуг составляет примерно 80% ВВП США. Экономика США выросла на 4,4% в третьем квартале по сравнению с 3,8% во втором квартале.
Помимо основного индекса PMI, трейдерам следует учитывать тенденции занятости и ценообразования. Важно отметить, что снижение цен затмит основной индекс PMI и будет сигнализировать о снижении потребительских цен. Более мягкий прогноз инфляции поддержит более мягкую динамику процентных ставок ФРС, что увеличит спрос на фьючерсы на американские акции.
В пятницу будут опубликованы и другие экономические данные, включая индекс PMI обрабатывающей промышленности США от S&P Global и окончательные данные по потребительским настроениям в США за январь. Однако, скорее всего, ключевым фактором станет индекс PMI в сфере услуг.
Ключевые технические уровни для индексов Dow Jones, Nasdaq 100 и S&P 500.
После утреннего роста фьючерсы на индексы Dow Jones E-mini, Nasdaq 100 E-mini и S&P 500 E-mini оставались выше своих 50-дневной и 200-дневной скользящих средних. Скользящие средние сигнализировали о бычьем импульсе, что соответствовало позитивным фундаментальным факторам.
Краткосрочные тенденции будут зависеть от геополитических новостей, прогнозов Банка Японии, финансовых результатов компаний и экономических данных США. Ключевые показатели, за которыми следует следить, включают:
Доу Джонс
- Сопротивление: рекордный максимум 13 января в 49 901, а затем 50 000.
- Уровень поддержки: 49 000, за которым следует 50-дневная EMA (48 475).
Nasdaq 100
- Уровень сопротивления: 26 000, за которым следует рекордный максимум 30 октября — 26 399.
- Уровень поддержки: 50-дневная EMA (25 473), 25 000, а затем 24 500.
S&P 500
- Уровень сопротивления: максимум 13 января в 7036 пунктов, за которым последовал максимум в 7500 пунктов.
- Уровень поддержки: 50-дневная EMA (6881), а затем 6500.
Прогноз: Ставки на снижение процентной ставки ФРС, экономический рост и отчеты о прибылях компаний сохраняют бычий настрой.
На мой взгляд, краткосрочный прогноз цен остается оптимистичным. Рыночные ожидания снижения процентной ставки ФРС в первой половине 2026 года и оптимизм в отношении результатов четвертого квартала подтверждают позитивный настрой. Эти фундаментальные факторы совпадают с бычьими техническими показателями для фьючерсов на американские акции.
Однако ряд событий может подорвать оптимистичный среднесрочный прогноз, в том числе:
- Повышенный геополитический риск.
- Банк Японии объявляет о жесткой нейтральной процентной ставке (потенциально 1,5%-2,5%). Более узкая разница в процентных ставках между США и Японией может спровоцировать сворачивание операций кэрри-трейда в иене, как это наблюдалось в середине 2024 года. Сворачивание операций кэрри-трейда в иене аннулирует краткосрочный прогноз.
- Положительные данные из США и жесткая позиция ФРС в отношении будущих результатов выборов могут снизить вероятность многократного снижения процентных ставок ФРС.
- Показатели прибыли и прогнозы компаний разочаровывают.
Вывод: бычий настрой сохранен.
В целом, сильная экономика США, мягкая позиция ФРС и позитивные результаты отчетности подтверждают оптимистичный краткосрочный и среднесрочный прогноз для фьючерсов на американские акции.
Однако трейдерам следует внимательно следить за пресс-конференцией главы Банка Японии Уэды. Жесткая денежно-кредитная политика и сигналы о повышении нейтральной ставки могут повысить риск закрытия позиции кэрри-трейда по иене.
Несмотря на риск ужесточения денежно-кредитной политики Банка Японии, фьючерсы на американские акции по-прежнему нацелены на достижение новых максимумов, если данные по экономике США подкрепят ожидания снижения процентной ставки ФРС в июне. Снижение ставки ФРС окажет более долгосрочное влияние на акции, чем ужесточение политики Банка Японии.
Следите за нашей прямой трансляцией и обращайтесь к нам для получения актуальных обновлений рынка.