Золото продолжает укрепляться на фоне спроса со стороны центральных банков, агрессивных покупок Tether и ослабления импульса биткоина, что подчеркивает растущее расхождение между двумя активами.
Биткоин (BTC) остаётся под медвежьим давлением на фоне общего снижения интереса к риску на мировых рынках. Индекс S&P 500 (SPX) отступил от рекордных максимумов, достигнув отметки 6550, в то время как азиатские и европейские рынки открылись разнонаправленно, со снижением. Тем не менее, S&P 500 восстановился после достижения минимума, что способствует восстановлению биткоина. Несмотря на давление на биткоин, цены на золото (XAU) остаются высокими и продолжают набирать положительную динамику в четвёртом квартале 2025 года.
Золото выходит в лидеры, в то время как импульс биткоина ослабевает
За последние несколько месяцев биткоин и золото росли синхронно, чему способствовали опасения инвесторов, связанные с раздутыми акциями технологических компаний и пузырями искусственного интеллекта. Закрытие правительства США также подтолкнуло оба актива к рекордным максимумам. Однако теперь цены на биткоин и золото разошлись. Золото формирует сильную бычью структуру и, похоже, готово к росту, в то время как весь криптовалютный рынок потерял более 1 триллиона долларов с момента достижения пика в октябре.
Более того, золото продемонстрировало исторический рост в 2025 году, увеличившись более чем на 50%. Этот скачок стал самым выдающимся годом для металла за последние 4 десятилетия. С другой стороны, биткоин испытывает трудности из-за угасающего интереса к ETF. Запуск биткоин-ETF изначально привлек розничных инвесторов, но по мере снижения цен капитал быстро оттокал. На графике ниже показаны масштабы оттока средств из ETF за последние несколько дней.
Масштабные покупки золота Tether подпитывают ралли рынка
Ещё одним важным фактором, способствовавшим росту цен на золото в 2025 году, стал Tether. Хотя центральные банки были основными драйверами спроса на золото в течение всего года, Tether незаметно стал крупнейшим маржинальным покупателем. Объёмы покупки золота Tether во втором и третьем кварталах превысили объёмы закупок отдельных центральных банков, приобретя в общей сложности 116 тонн на сумму около 14 миллиардов долларов. Это ставит Tether в один ряд с суверенными держателями золота, такими как Южная Корея или Венгрия.
Более того, только в октябре Tether купил 26 тонн, что составило 12% всех известных покупок центробанка за этот месяц.
Анализ соотношения золота к биткоину подтверждает опережающую динамику золота
На графике ниже показано растущее расхождение между ценами биткоина и золота. С октября биткоин начал снижаться, в то время как золото оставалось сильным. За последние 12 месяцев золото продемонстрировало уверенный рост, в то время как биткоин остаётся в отрицательной зоне.
Это подтверждается графиком соотношения золота к биткоину, которое с 2015 года двигается в нисходящем канале. Недавно соотношение вышло из нисходящего канала и продолжает расти. С 2021 года оно поддерживается выше чёрной пунктирной линии тренда на уровне 0,026.
Прорыв в октябре 2025 года сигнализирует об усилении восходящего тренда. Эта положительная структура предполагает, что золото, вероятно, превзойдёт биткоин в ближайшие месяцы. Это также означает, что цены на биткоин могут остаться подавленными во время следующего крупного ралли золота.
Более того, график соотношения биткоина к золоту показывает пробой треугольника в октябре 2025 года. Это сигнализирует о возможном продолжении падения цены биткоина в ближайшие недели. Подтверждённый прорыв уровня 21 будет указывать на сохраняющееся медвежье давление на биткоин. С другой стороны, золото может сохранить восходящий тренд, поскольку соотношение не смогло преодолеть уровень 40, историческую зону разворота на долгосрочном графике.
Spot Gold Eyes продолжает расти после удержания зоны поддержки
Недельный график спотового золота показывает, что рынок золота остаётся в восходящем канале. Недавняя коррекция с уровня $4400 была обусловлена крайней перекупленностью и нашла сильную поддержку в районе $3900.
Эта поддержка совпадает с нижней границей восходящего канала. Цена сейчас разворачивается вверх, и дальнейшее закрепление выше $3900 создаст позитивное давление для дальнейшего роста рынка золота в ближайшие несколько недель.
Эту бычью ценовую структуру подтверждает и недельный график ниже, который показывает, что цена двигалась в рамках восходящего расширяющегося клина. Недавняя консолидация внутри симметричного треугольника напоминает паттерны, наблюдавшиеся во втором квартале 2025 года и последнем квартале 2024 года. Прорыв этого симметричного треугольника, вероятно, спровоцирует следующий рывок к отметке $5000.