Ключевые моменты:
- Инвесторы переключают внимание на доходы S&P 500, поскольку должностные лица ФРС взвешивают риски тарифов и опасения по поводу инфляции на сильном рынке труда.
- Высокий рост рабочих мест в США, при этом ADP сообщает о 183 тыс. новых рабочих мест в частном секторе, осложняет позицию ФРС в отношении будущих снижений ставок.
- Чиновники ФРС предупреждают, что тарифы могут привести к росту инфляции, заставляя политиков решать, оправдано ли дальнейшее снижение ставок.
- Трамп откладывает введение тарифов на мексиканские и канадские товары, ослабляя опасения рынка, но Китай принимает ответные меры с новыми пошлинами на импорт из США.
- ФРС сохраняет осторожность, сохраняя ставки на уровне 4,25%-4,50%, поскольку трейдеры по-прежнему расходятся во мнениях относительно необходимости дальнейших сокращений.
Инвесторы сосредоточены на доходах, поскольку ФРС следит за неопределенностью тарифов
Инвесторы переключают свое внимание обратно на корпоративные доходы, отбрасывая первоначальные опасения по поводу тарифов. Несмотря на недавние объявления президента США Дональда Трампа о тарифах, настроения рынка улучшились после 30-дневной паузы в пошлинах на мексиканские и канадские товары. Между тем, должностные лица Федеральной резервной системы остаются осторожными, отмечая потенциальное инфляционное влияние этой торговой политики.
Данные по рынку труда в фокусе
Рынки ждут пятничного отчета по занятости в несельскохозяйственном секторе для более ясной картины занятости в США. Экономисты, опрошенные Dow Jones, ожидают 175 000 новых рабочих мест за месяц, при этом уровень безработицы останется стабильным на уровне 4,1%. В преддверии этого выпуска инвесторы также будут следить за еженедельными заявками на пособие по безработице и выступлениями губернатора ФРС Кристофера Уоллера и президента ФРС Сан-Франциско Мэри Дейли.
Отчет ADP, опубликованный в среду, показал более сильный, чем ожидалось, рост рабочих мест: число рабочих мест в частном секторе увеличилось на 183 000, что превысило прогноз в 150 000 и немного превысило декабрьские показатели. Устойчивый рынок труда добавляет еще один уровень сложности к прогнозу ставки ФРС, поскольку политики оценивают более широкий экономический ландшафт.
Чиновники ФРС взвешивают тарифы и риски инфляции
Чиновники Федерального резерва все чаще говорят о неопределенности вокруг тарифов Трампа и их потенциальном экономическом влиянии. Президент Чикагского федерального резервного банка Остан Гулсби предупредил, что тарифы могут нарушить цепочки поставок, особенно в автомобильной промышленности, где трансграничное производство затрудняет поглощение затрат. Президент Федерального резервного банка Ричмонда Томас Баркин выделил три важнейших фактора: масштаб тарифов, ответные меры со стороны иностранных государств и то, перекладывают ли издержки компании на потребителей.
В то время как некоторые политики утверждают, что тарифы являются единовременным ценовым шоком, а не устойчивым фактором инфляции, Гулсби предположил, что этот раунд пошлин может быть более масштабным и продолжительным, чем введенные в 2018 году. Если в ответ на это вырастет инфляция, ФРС может столкнуться с трудным решением о том, следует ли действовать.
ФРС осторожна в снижении ставок
Несмотря на снижение ставок на 100 базисных пунктов в конце 2024 года, заместитель председателя ФРС Филип Джефферсон дал понять, что не нужно торопиться с дальнейшим смягчением политики. Выступая в колледже Суортмор, Джефферсон подчеркнул необходимость терпения при оценке меняющейся позиции администрации по тарифам, иммиграции и дерегулированию. Между тем, президент ФРС Бостона Сьюзан Коллинз отметила ограниченный исторический прецедент для таких масштабных торговых мер, что добавило еще один уровень неопределенности для политиков.
Председатель ФРС Джером Пауэлл сохранил нейтральную позицию, заявив, что еще слишком рано оценивать экономические последствия этой политики. Однако, поскольку центральный банк сохраняет ставки в диапазоне 4,25% – 4,50%, трейдеры по-прежнему разделились во мнениях относительно сроков будущих корректировок.
Markets Look Past Tariff Concerns
Инвесторы, похоже, рассматривают спор о тарифах как краткосрочное нарушение, а не как фундаментальную угрозу рынку. Хотя первоначальная реакция была осторожной, настроения улучшились после того, как Трамп отложил мексиканские и канадские пошлины. В конечном итоге, основное внимание рынка по-прежнему сосредоточено на прибыли, поскольку корпоративные результаты продолжают влиять на стоимость акций.
Трейдеры ожидают, что ФРС сохранит свою текущую позицию политики, если не произойдет значительного скачка инфляции. При сильных данных по труду и устойчивых экономических основах акции, вероятно, останутся стабильными в ближайшей перспективе.
Дополнительная информация в нашем экономическом календаре.