Июл242025
Crypto

Ключевые моменты:

  • Ethereum (ETH) воскресил в памяти неприятные моменты прошлых лет, когда его курс трижды поднимался до $4000.
  • Данные по цепочке блоков показывают, что резервы стейблкоинов резко возросли с тех пор, как ETH в последний раз достиг таких максимумов.
  • ETH кажется недооцененным с фундаментальной точки зрения, поскольку рынок недооценил рост резервов Pectra и стейблкоинов.

Ethereum (ETH) заметно восстановился за относительно короткий период, поднявшись с примерно 1400 до почти 4000 долларов всего за три с половиной месяца.

В начале апреля рынок достиг дна и начал расти. Однако мощный рост ETH был обусловлен ещё одним фактором — успешной реализацией обновления Pectra.

Pectra внесла множество изменений в операционную структуру Ethereum. Она повышает масштабируемость сети за счёт увеличения объёма данных, добавляемых в каждый блок ETH (также известных как «блобы»), а также поддерживает оплату комиссий за газ другими токенами, а не только ETH.

Кроме того, Pectra вводит автоматическое сжигание ETH. Часть комиссий за газ теперь будет автоматически использоваться для сокращения оборотного предложения токена, что также должно положительно сказаться на его долгосрочной эффективности.

Недельный график ETH/USD (Bitstamp) – Источник: TradingView

Однако по мере приближения цены к отметке в 4000 долларов «призрак прошлых рождественских праздников» возвращается, чтобы охотиться на «быков», поскольку ETH пережил резкое падение при достижении этого порога в последние три раза, когда это случалось.

Четвёртый раз — это прелесть? Что изменилось с фундаментальной точки зрения, что могло бы оправдать выход за пределы этого уровня?

Данные сети показывают, что ETH «недооценён»

Давайте подробнее рассмотрим ончейн-данные, чтобы увидеть, как менялись различные показатели, когда ETH трижды достигал отметки в $4000. В рамках данного анализа мы проигнорируем исторический максимум ноября 2021 года, поскольку тогда условия были совершенно иными.

Давайте сосредоточимся на повторных тестах в марте 2024 г., мае 2024 г. и декабре 2024 г., поскольку условия были схожими.

Метрическая Первая попытка (март 2024 г.) Вторая попытка (май 2024 г.) Третья попытка (декабрь 2024 г.) Текущая версия (июль 2025 г.)
Резервы стейблкоинов 52 миллиарда долларов 60 миллиардов долларов 66 миллиардов долларов 131 миллиард долларов
Общая заблокированная стоимость (TVL) 14,9 млн ETH 16 млн эфиров 20 млн эфиров 22,2 млн ETH
Объемы DEX 74 миллиарда долларов 65 миллиардов долларов 91 миллиард долларов 76 миллиардов долларов
Рыночная капитализация 421 миллиард долларов 451 миллиард долларов 471 миллиард долларов 450 миллиардов долларов
Рыночная капитализация / Стейблкоины 8x 7,5x 7x 3.4x

Первое, что мы видим, — резервы стейблкоинов резко выросли всего за несколько месяцев, а это значит, что огромные деньги были перемещены в экосистему Ethereum, даже несмотря на то, что цена падала.

Резервы стейблкоинов означают, что дополнительные средства поступают в децентрализованные финансовые приложения (DeFi). Это должно привести к повышению сетевой активности и сигнализировать о росте темпов принятия.

Pectra, возможно, решила главную проблему Ethereum

Мир постепенно принимает Ethereum, но реакция рынка на это оказалась несколько медленнее, чем ожидалось.

Однако существовали чёткие причины, по которым цена ETH так резко упала и в какой-то момент оказалась ниже большинства аналогов. Масштабируемость.

Виртуальная машина Ethereum (EVM) с трудом поспевала за ростом популярности более быстрых блокчейнов, таких как Solana и Sui. Однако ни один из них не сравнится с первой по уровню децентрализации.

Доля рынка блокчейнов в сфере DeFi по ТВЛ – Источник: DeFi Llama

Именно поэтому Ethereum сохраняет лидерство в экосистеме DeFi с долей рынка 60%. Это самая безопасная сеть, наименее подверженная атаке 51% благодаря своему размеру и обширной сети независимых валидаторов, обеспечивающих работу блокчейна.

На сцену выходит Pectra. Увеличение резервов стейблкоинов доказывает, что, по мнению инвесторов, Ethereum уже предлагает более масштабируемую среду для процветания децентрализованных приложений.

Теперь, когда Соединенные Штаты создали нормативно-правовую базу для криптовалют, мы можем стать свидетелями взрывного роста популярности DeFi, и Ethereum станет первым блокчейном, который сможет извлечь выгоду из этого роста.

Ethereum становится всё более недооценённым, несмотря на процветающую экосистему DeFi. Сможет ли этот бычий цикл исправить это искажение? Если это так, мы вполне могли бы увидеть взрывной рост ETH до $5000 или даже выше.