Ключевые моменты:
- Акции MicroStrategy (MSTR) за последний год опередили доходность Bitcoin из-за заемных средств в BTC, предлагая традиционным инвесторам косвенный доступ к BTC.
- Steno Research предполагает, что благоприятные изменения в регулировании США могут сместить предпочтения инвесторов с акций MSTR на прямые покупки биткоинов (BTC).
- Высокая премия MSTR по отношению к биткоинам может оказаться неустойчивой, особенно с учетом предстоящих изменений в политике США в отношении криптовалют.
В этой статье:
-
MSTR
-1.46%
-
Bitcoin
+0.77%
Годовой рост акций MicroStrategy (MSTR) превзошел доходность Bitcoin (BTC) более чем в четыре раза. Однако аналитики Steno Research предполагают, что эта премия может не продлиться долго, поскольку американские регуляторы становятся более дружелюбными к Bitcoin.
MicroStrategy под руководством генерального директора Майкла Сэйлора в настоящее время входит в число крупнейших публичных держателей биткоинов, накопив 252 200 BTC — более 18 миллиардов долларов — используя заемные средства для увеличения своих резервов, включая 62 000 дополнительных монет только в этом году.
Особенностью стратегии компании по накоплению биткоинов является привлечение заемных средств. Компания регулярно размещает долговые ценные бумаги со сроком погашения в несколько лет, чтобы увеличить свои остатки BTC.
Увеличенная ставка на рост BTC
Как игра с кредитным плечом на BTC, цена акций MicroStrategy очень чувствительна к движениям Bitcoin. MSTR выросла более чем на 300% в этом году по сравнению с ростом Bitcoin на 70%, в основном потому, что она служит активом, доступным для BTC, для традиционных инвесторов. Это означает, что доходность акций MSTR в 4 раза выше, чем у Bitcoin, что объясняется тем, что компания привлекает инвесторов, желающих получить доступ к Bitcoin через акции публичных компаний.
Регулирование переводит бережливых инвесторов на прямые покупки BTC
Однако эта ситуация может измениться. Аналитики Steno Research полагают, что реализация позитивных ожиданий в регулировании крипторынка США может подтолкнуть инвесторов к выбору покупки реального биткоина, а не акций, что может восприниматься как косвенная форма инвестиций в него.
В 2024 году многие страны начали пересматривать свое отношение к криптовалютам и их регулированию. Одобрение крипто-ETF в США в этом году стало признаком признания криптовалют как класса активов наряду с традиционными биржевыми инструментами. В то же время позиция политиков в отношении рынка криптовалют изменилась, став ведущей повесткой дня перед президентскими выборами в ноябре в Соединенных Штатах.
В отчете Steno Research также предупреждается, что текущая премия может оказаться неустойчивой в долгосрочной перспективе, ссылаясь на историческую премию менее 200% во время предыдущих всплесков рынка криптовалют в 2021 году, которая лишь недавно превысила 300%.