Ключевые моменты:
- Пятничный отчет по инфляции расходов на личное потребление может изменить ситуацию — более высокие, чем ожидалось, данные могут задержать снижение ставок и повысить доходность казначейских облигаций.
- Намечет ли ФРС на снижение или повышение ставок? Тон Пауэлла по инфляции, труду и рынкам сформирует перспективы трейдеров на 2025 год.
- Высокий рост занятости может заставить ФРС удерживать ставки дольше, укрепляя доллар и оказывая давление на акции и криптовалюты.
- Увеличение крутизны кривой доходности сигнализирует об экономической устойчивости, но подтвердит ли ФРС или оспорит снижение рыночной ставки ожидания на этой неделе?
- Распродажа акций, вызванная искусственным интеллектом, подчеркивает риски ФРС — если нестабильность рынка сохранится, ставки на снижение ставок могут измениться, что повлияет на акции и облигации.
Пять ключевых факторов, которые ФРС могла бы рассмотреть и которые могут повлиять на рынки
Ожидается, что Федеральная резервная система сохранит ставки на прежнем уровне на заседании на этой неделе, но трейдеры сосредоточатся на ее перспективах на 2025 год. Хотя инфляция и экономический рост остаются главными проблемами, недавняя рыночная турбулентность, особенно распродажа акций под воздействием искусственного интеллекта, усложняет процесс принятия решений ФРС. Вот пять ключевых факторов, ранжированных по значимости, которые могут сформировать позицию ФРС и повлиять на рынки акций, облигаций, золота, Forex и криптовалют.
Тенденции-инфляции и риски повышения ставок
Самым важным фактором остается инфляция. Хотя рынки ожидают снижения ставок позднее в 2025 году, аналитики Barclays предупреждают, что ФРС может быть вынуждена рассмотреть возможность повышения, если инфляция ускорится. Предпочтительный показатель ФРС, индекс потребительских расходов (PCE), который должен выйти в пятницу, может существенно повлиять на настроения. Более высокие, чем ожидалось, показатели могут повысить доходность казначейских облигаций, укрепить доллар и оказать давление на акции и криптовалюты, в то время как более мягкий отчет усилит ожидания снижения ставок, что приведет к росту рискованных активов и золота.
Сила рынка труда и рост заработной платы
Исторически сложилось так, что напряженный рынок труда заставлял ФРС пересматривать снижение ставок. Прошлые циклы ужесточения, включая 1997 и 1999 годы, были вызваны сильным ростом рабочих мест и ростом заработной платы. Если данные по занятости покажут сохраняющуюся силу, ФРС может отложить снижение, оказывая давление на акции и поддерживая доллар. Однако признаки охлаждения рынка труда укрепят аргументы в пользу смягчения, что принесет пользу акциям и рискованным активам.
Equity Market Volatility and the Wealth Effect
Недавняя волатильность, вызванная распродажей китайской модели DeepSeek AI, спровоцированной Nvidia, подчеркивает трудности ФРС в оценке финансовых условий. S&P 500 вырос более чем на 50% за два года, что способствовало росту благосостояния домохозяйств и потребительских расходов. Если акции технологических компаний продолжат падать, это может ослабить экономический импульс, повлияв на прогноз ставки ФРС. Длительная коррекция акций может привести к бегству в безопасность, что приведет к снижению доходности облигаций и поддержке золота.
Кривая доходности казначейских облигаций и условия ликвидности
Кривая доходности казначейских облигаций, будучи инвертированной, становится круче, поскольку долгосрочная доходность превышает краткосрочную, что отражает экономическую устойчивость, но также и опасения по поводу инфляции. Ястребиная позиция ФРС может привести к тому, что доходность 2-летних и 10-летних облигаций превысит 5%, что окажет давление на акции и увеличит стоимость заимствований. И наоборот, «голубиный» прогноз может ослабить доллар, что приведет к росту золота, криптовалют и валют развивающихся рынков.
Экономическая политика Трампа и независимость ФРС
Политическое давление является наименее непосредственным фактором, но остается долгосрочной проблемой. Трамп открыто призвал к снижению ставок, но ожидается, что ФРС будет сопротивляться политическому влиянию. Однако, если администрация реализует фискальное стимулирование или снижение налогов, инфляционное давление может возрасти, что заставит ФРС скорректировать политику. Рынки будут следить за комментариями Пауэлла, чтобы получить подсказки о том, как ФРС планирует ориентироваться в политической и экономической неопределенности.
Прогноз рынка: основные компромиссы для инвесторов
Инвесторы должны сопоставить риски инфляции с опасениями замедления экономики. Если Пауэлл отдаст приоритет контролю инфляции, трейдеры могут позиционировать себя для более высокой доходности, более сильного доллара и более слабых акций, отдавая предпочтение защитным секторам, таким как потребительские товары первой необходимости, и одновременно сокращая воздействие быстрорастущих технологий и криптовалют. Если Пауэлл признает риски снижения, трейдеры могут переключиться на рисковые активы, ожидая снижения ставок.
Трейдеры облигаций будут следить за тем, подтвердит ли ФРС текущие ожидания снижения ставок или оттолкнет их. Ястребиная позиция может привести к росту доходности, оказывая давление на акции, в то время как голубиный прогноз увеличит спрос на облигации, золото и акции роста. Тем временем трейдеры Forex будут оценивать политику ставок США относительно ЕЦБ и Банка Японии, что может повлиять на движение валют.
В условиях высокой неопределенности инвесторы могут хеджировать риски, балансируя между защитными играми, акциями роста и сырьевыми товарами, внимательно следя за пятничным отчетом по инфляции PCE, который может подтвердить или оспорить позицию ФРС.
Дополнительная информация в нашем экономическом календаре.