Ключевые моменты:
- Ожидается, что инфляция PCE в январе составит 2,5%, а базовая инфляция PCE — 2,6%, что позволит сохранить процентные ставки ФРС на прежнем уровне вплоть до 2025 года.
- Экономисты прогнозируют ежемесячный рост расходов на личное потребление на 0,3%, что свидетельствует о сохраняющейся инфляции и вероятной приостановке снижения процентной ставки ФРС в марте.
- Доходность казначейских облигаций может оставаться в пределах определенного диапазона, однако неожиданный рост инфляции может спровоцировать рост доходности и оказать давление на стоимость акций.
- Стабильный отчет по расходам на потребительские товары может привести к умеренному росту доллара США, что окажет влияние на такие товары, как золото, и повлияет на мировые рынки.
- Золото может столкнуться с трудностями, поскольку сильный доллар и стабильная доходность создают препятствия, ограничивая потенциал роста в ближайшей перспективе.
Удержит ли отчет PCE за январь позицию ФРС в нерешительности?
Ожидается, что январский отчет по индексу цен на потребительские расходы (PCE), который должен быть опубликован в пятницу, покажет, что инфляция останется выше целевого показателя Федеральной резервной системы в 2%, что потенциально позволит сохранить политику ФРС стабильной до конца 2025 года. Экономисты прогнозируют ежемесячный рост на 0,3% и годовой рост общей инфляции PCE на 2,5%, при этом базовая инфляция PCE, которая исключает волатильные цены на продукты питания и энергоносители, как ожидается, вырастет на 0,3% в месячном исчислении и на 2,6% в годовом исчислении.
Орен Клачкин, экономист финансового рынка Nationwide, подчеркивает липкость инфляции, указывая на сильные экономические условия как на ключевой фактор. «Когда у вас есть экономика, которая продолжает работать относительно хорошо, побочным эффектом этого является то, что инфляция продолжает расти», — сказал Клачкин.
Что это может означать для политики ФРС?
При прогнозе базовой инфляции PCE в диапазоне от 2,5% до 3,0% ФРС вряд ли изменит свою позицию на предстоящем заседании в марте. Старший экономист по США из Morningstar Престон Колдуэлл отметил, что этот диапазон все еще выше целевого показателя ФРС в 2%, что предполагает длительную паузу в изменении ставок. Инструмент CME FedWatch согласуется с этой точкой зрения, указывая на 97,5%-ную вероятность того, что ФРС сохранит ставки на прежнем уровне в марте, и только 55%-ную вероятность снижения ставки к середине года.
Клачкин подтвердил эту точку зрения, заявив: «ФРС уже четко заявила, что она выжидает, пока не будет больше уверенности в том, что инфляция замедлится, и больше уверенности в экономической политике».
Как отреагирует доходность казначейских облигаций?
Доходность казначейских облигаций может остаться в пределах диапазона, если данные PCE совпадут с ожиданиями. Стабильный показатель инфляции может смягчить любую немедленную волатильность рынка облигаций, удерживая доходность 10-летних облигаций на текущих уровнях. Однако любой сюрприз в виде повышения инфляции может вновь вызвать опасения по поводу продолжительных более высоких ставок, что приведет к росту доходности и, возможно, окажет давление на оценки акций.
Готов ли доллар США укрепиться?
Доллар США может немного вырасти, если отчет PCE подтвердит ожидания того, что ФРС останется на месте. Стабильная ставка может поддержать доллар, особенно если другие крупные центральные банки дадут сигнал о снисходительности. Однако более сильный доллар может оказать давление на сырьевые товары, оцененные в долларах, включая золото.
Что будет дальше с золотом и акциями?
Золото может столкнуться с препятствиями из-за твердого доллара и стабильной доходности казначейских облигаций, поскольку металл обычно выигрывает от более низкой доходности и более слабого доллара. Если данные по инфляции останутся в соответствии с прогнозами, золоту может быть трудно преодолеть недавние уровни сопротивления.
На фондовом рынке инвесторы могут интерпретировать стабильную инфляцию как признак экономической стабильности, потенциально поддерживая рисковые активы. Однако секторы, ориентированные на рост, могут оставаться чувствительными к ожиданиям процентных ставок, особенно если какой-либо сюрприз в инфляции изменит настроения рынка.
Прогноз рынка: осторожный оптимизм по акциям
В целом, отчет PCE, соответствующий ожиданиям, вероятно, будет способствовать стабильности рынка, при этом ФРС сохранит свою осторожную позицию. Доходность казначейских облигаций может остаться стабильной, доллар США может скромно вырасти, а золото может столкнуться с понижательным давлением. Фондовый рынок может увидеть скромный рост, отражающий осторожные бычьи настроения, но рост может быть ограничен сохраняющимися опасениями по поводу ставок. Трейдерам следует быть начеку и следить за любыми сюрпризами в данных, которые могут нарушить этот базовый сценарий.
Более подробную информацию можно найти в нашем экономическом календаре.