Окт312024
Crypto

Ключевые моменты:

  • Важный показатель инфляции ФРС, индекс PCE, будет опубликован в четверг; трейдеры ждут сигналов решения по ключевой ставке.
  • Рынок видит 70%-ную вероятность снижения ставки ФРС в декабре; Исход зависит от данных по расходам на личное потребление в четверг.
  • Ожидается, что базовая инфляция расходов на личное потребление немного снизится до 2,6%, с заметным ежемесячным ростом на 0,3%.
  • Устойчивый рост заработной платы в секторе услуг может поддержать инфляцию, что осложнит решение ФРС.

Предпочтительный показатель инфляции ФРС будет влиять на решения о снижении ставки

Предпочтительный показатель инфляции Федеральной резервной системы, индекс цен личных потребительских расходов (PCE), будет опубликован в четверг, что повлияет на политику ставок, поскольку Приближается конец года. Инвесторы ожидают, что данные подтвердят продолжающуюся тенденцию к снижению инфляции, усиливая ожидания снижения ставки ФРС в начале 2024 года. Инструмент CME FedWatch в настоящее время сигнализирует о высокой вероятности снижения ставки на предстоящем заседании ФРС, но вероятность снижения ставки в декабре составляет менее определенные 70%.

Ожидаемые данные по PCE и экономические аналитики

Аналитики прогнозируют, что общий уровень инфляции PCE в сентябре снизится до 2,1% в годовом исчислении, что немного ниже августовских 2,2%, с ежемесячным ростом до 0,2%. Для базового PCE, который не включает продукты питания и энергоносители и за которым пристально следит ФРС, прогнозы предполагают скромное падение до 2,6% в год, но с заметным ежемесячным ростом до 0,3%.

Аналитики, такие как Шрути Мишра из Bank of America, подчеркивают устойчивость базовой инфляции в третьем квартале, что может быть связано с недавними пересмотрами в сторону повышения. Goldman Sachs повысил свои ожидания, прогнозируя ежемесячный рост основных расходов на личное потребление на 0,26%, что соответствует годовой ставке 2,65%, что потенциально указывает на сохраняющееся инфляционное давление.

Однако экономист UBS Алан Детмейстер ожидает, что PCE останется вблизи целевого показателя ФРС в 2%, что в значительной степени обусловлено снижением цен на энергоносители. Он предупреждает, что этот уровень может быть временным, поскольку цены на энергоносители могут восстановиться. Кроме того, устойчивый рост заработной платы в секторе услуг, особенно в трудоемких отраслях, может поддерживать инфляцию, отметила экономист Белинда Роман. Сильный рост заработной платы может усилить давление на базовую инфляцию, поскольку заработная плата, как правило, «неподвижна».

Реакции рынка и потенциал волатильности

Настроения рынка относительно снижения ставок остаются смешанными. Снижение ставок на следующей неделе широко ожидается, однако вероятность снижения в декабре менее определена. Если данные PCE подтвердят замедление инфляции, рынки, скорее всего, отреагируют благоприятно, при этом ожидается рост акций и снижение доходности облигаций, особенно с более коротким сроком погашения.

Однако более высокий, чем ожидалось, базовый PCE может повлиять на позицию ФРС. Deutsche Bank предупреждает, что инфляционный сюрприз может побудить ФРС удерживать ставки на прежнем уровне, что повысит доходность облигаций и охладит оптимизм на фондовом рынке. В таком сценарии более сильный доллар также может оказать давление на акции, одновременно увеличивая волатильность рынка облигаций.

Чувствительность доллара и евро

Доллар США в центре внимания, он готов ослабнуть, если отчет PCE поддержит снижение ставок. И наоборот, более сильные, чем ожидалось, данные PCE могут укрепить доллар, если это приведет к задержке в снижении ставок. Евро, тем временем, вырос на фоне более сильного роста ВВП еврозоны и данных по инфляции в Германии, что временно снизило ожидания снижения ставок ЕЦБ.

Перспективы рынка: бычьи или медвежьи?

  • Бычий сценарий:
    • Подтвержденная дезинфляция в данных по расходам на личное потребление укрепит позицию ФРС в отношении снижения ставок, стимулируя рынки акций и снижая облигации доходность.
  • Медвежий сценарий:
    • Более высокий, чем ожидалось, базовый показатель PCE может привести к медвежьему сдвигу с ростом доходности облигаций, более сильным долларом и давлением на акции.
  • Анализ инфляции ФРС:
    • В дополнение к PCE ФРС рассмотрит данные о расходах на занятость, что делает отчет четверга критически важным для ее ставки решение.

Публикация Министерством торговли США данных PCE за сентябрь предоставит ФРС ключевую информацию для ее предстоящего решения по ставке. Хотя недавние сильные экономические данные поддерживают сценарий «мягкой посадки», любой позитивный сюрприз в PCE может укрепить аргументы в пользу сохранения ставок на прежнем уровне. Как показывает анализ Deutsche Bank, постоянная инфляция и устойчивость рынка труда могут привести к удержанию ставки в ноябре. Отчет PCE в четверг будет иметь решающее значение для руководства следующими шагами ФРС и установления тона поведения рынка до конца года.