Ключевые моменты:
- Протоколы ФРС предупреждают, что тарифы и иммиграционная политика Трампа могут подорвать инфляцию, что приведет к росту цен на золото по сравнению с акциями.
- В условиях приостановки снижения ставок сохраняющиеся инфляционные риски и неопределенность торговой политики могут привести к тому, что золото превзойдет по динамике акции.
- Волатильность рынка растет, так как ФРС сигнализирует об осторожной позиции. Трейдеры смотрят на золото как на безопасную гавань, в то время как акции сталкиваются с медвежьим давлением.
- Фьючерсы США падают после того, как ФРС сигнализирует о рисках инфляции. Спрос на золото растет, поскольку инвесторы хеджируют от экономической и рыночной неопределенности.
- Возможна пауза в количественном ужесточении, поскольку растут опасения по поводу ликвидности. Безопасные активы, такие как золото, могут выиграть, если волатильность резко возрастет
ФРС выражает обеспокоенность по поводу перспектив инфляции
Чиновники Федеральной резервной системы выразили обеспокоенность тем, что потенциальные изменения в торговой и иммиграционной политике могут подорвать усилия центрального банка по сдерживанию инфляции, согласно протоколу заседания Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) 28-29 января, опубликованному в среду. Протокол подчеркивает осторожный подход ФРС к процентным ставкам, поскольку постоянное ценовое давление и экономическая неопределенность усложняют ее инфляционную стратегию.
Торговая и иммиграционная политика может помешать дезинфляции
Чиновники указали на торговую и иммиграционную политику президента Дональда Трампа как на потенциальные препятствия на пути к снижению инфляции. Высокие тарифы и подавление нелегальной иммиграции, которые являются центральными в экономической повестке Трампа, могут привести к более высоким издержкам для предприятий и потребителей. В протоколах подчеркивается, что некоторые компании заявили о намерении переложить более высокие затраты на вводимые ресурсы с тарифов на потребителей, что грозит длительной инфляцией выше целевого показателя ФРС в 2%.
Осторожная позиция ФРС в отношении влияния торговой политики примечательна, поскольку Трамп ввел дополнительные 25%-ные пошлины на автомобили, фармацевтику и полупроводники. Экономическое влияние этих пошлин остается неопределенным, но трейдеры опасаются повышенных инфляционных рисков, особенно если предприятия в ответ усилят рост цен.
ФРС удерживает ставки, отслеживает тенденции инфляции
На своем последнем заседании ФРС решила сохранить базовую процентную ставку на уровне 4,25% и 4,5% после трех последовательных снижений в 2024 году. Чиновники указали на сильное предпочтение более конкретным признакам дезинфляции перед дальнейшей корректировкой ставок. Ожидания рынка, отраженные в данных CME, показывают широкий консенсус относительно того, что ФРС сохранит текущие ставки до середины 2025 года.
Несмотря на неоднозначные сигналы инфляции, при том, что потребительские цены в январе выросли больше, чем ожидалось, ФРС, похоже, придерживается взвешенного подхода. Комитет подчеркнул важность оценки меняющихся перспектив экономической активности, рынков труда и стабильности цен, прежде чем предпринимать какие-либо политические шаги.
Количественное ужесточение под вопросом, поскольку растут опасения по поводу ликвидности
В протоколах также раскрываются внутренние обсуждения о возможном замедлении или приостановке программы количественного ужесточения (QT) ФРС. Неопределенность вокруг управления долгом Казначейства США на фоне ограничения заимствований вызвала обеспокоенность по поводу ликвидности рынка. Чиновники ФРС признали сложность оценки стабильности рынка и намекнули на возможность более быстрого окончания QT, если финансовые условия этого потребуют.
Сток баланса сократил активы ФРС более чем на 2 триллиона долларов с 2022 года, но чиновники по-прежнему не уверены в том, когда остановить QT. Президент Федерального резервного банка Атланты Рафаэль Бостик указал, что центральный банк, возможно, приближается к соответствующим уровням резервов, что предполагает осторожный подход в дальнейшем.
Медвежий тон: трейдеры готовятся к волатильности
Фондовый рынок осторожно отреагировал на протоколы ФРС, фьючерсы США упали в четверг. Инвесторы взвешивают потенциальные инфляционные эффекты тарифных угроз Трампа и осторожную позицию ФРС в отношении денежно-кредитной политики. Активы-убежища, такие как золото и японская иена, показали рост спроса, в то время как доходность казначейских облигаций снизилась.
Для трейдеров нерешительность ФРС в отношении снижения ставок и надвигающаяся угроза более высоких тарифов сигнализируют о медвежьих краткосрочных перспективах. Постоянные инфляционные риски, потенциальные шоки торговой политики и проблемы ликвидности могут привести к волатильности на рынках акций и облигаций.
Учитывая неопределенный ландшафт, золото может превзойти акции, поскольку инвесторы ищут стабильности. Трейдерам следует сохранять бдительность, поскольку ФРС оценивает экономические данные в предстоящие месяцы, балансируя подверженность риску с защитными активами.
Более подробную информацию можно найти в нашем экономическом календаре.