Ключевые моменты:
- Ожидается, что отчет о занятости за январь покажет рост числа рабочих мест на 169 тыс. по сравнению с 256 тыс., при этом уровень безработицы останется на уровне 4,1%. Изменит ли это политику ФРС?
- Ежегодный пересмотр показателей рынка труда может привести к снижению оценок роста занятости, что изменит ожидания снижения ставки ФРС и настроения рынка.
- Более слабый отчет о занятости может привести к снижению доходности казначейских облигаций, ослаблению доллара США и росту золота, в то время как акции могут вырасти на фоне сокращения ставок ФРС.
- Председатель ФРС Пауэлл сигнализирует о стабильности рынка труда, однако сокращение рабочих мест с высокой заработной платой и замедление найма могут ускорить смягчение политики.
- Прогнозируется, что рост заработной платы составит 0,3% в месяц и 3,7% в год — самый низкий показатель с середины 2024 года, что может снизить опасения по поводу инфляции.
Трейдеры смотрят на отчет о занятости в январе как на подсказку о снижении ставки ФРС
Рынок труда США остается в центре внимания трейдеров, при этом аналитики Уолл-стрит все чаще смотрят не только на инфляцию, но и на тенденции занятости как на ключевой фактор потенциального снижения ставок Федеральной резервной системы. Исторический прецедент показывает, что резкий рост безработицы вызвал быстрые ответные меры политики, а поскольку ФРС балансирует между контролем инфляции и экономической стабильностью, любые признаки слабости рынка труда могут ускорить смягчение денежно-кредитной политики.
Подтвердит ли отчет о занятости за январь замедление, но стабильность рынка труда?
Отчет о занятости в несельскохозяйственном секторе за январь, публикация которого запланирована на пятницу, по прогнозам, покажет прирост рабочих мест на 169 000, что ниже декабрьского прироста на 256 000, но в целом соответствует трехмесячному среднему показателю. Ожидается, что уровень безработицы останется стабильным на уровне 4,1%. Хотя это и говорит об охлаждении рынка труда, он пока не подает предупреждающих сигналов, которые побудили бы ФРС к немедленным действиям.
Экономисты отмечают, что в то время как найм замедляется, увольнения остаются сдержанными, а количество вакансий сократилось. Ожидается, что рост заработной платы также останется стабильным, с прогнозируемым ростом на 0,3% за месяц и ростом на 3,7% в годовом исчислении. Если данные по заработной плате совпадут с ожиданиями, это будет самый низкий годовой прирост с середины 2024 года, что подтверждает мнение о том, что инфляционное давление ослабевает.
Изменят ли пересмотр данных по труду настроения рынка?
Одним из важнейших аспектов этого отчета станет ежегодный пересмотр данных о занятости. Предварительные оценки в августе прошлого года предполагали, что создание рабочих мест в период с апреля 2023 года по март 2024 года было завышено на 818 000 позиций. Ожидается, что предстоящие пересмотры скорректируют эту цифру в сторону понижения, но могут быть смягчены корректировками численности населения и иммиграции.
Goldman Sachs прогнозирует рост населения США на 3,5 млн человек и рост занятости в домохозяйствах на 2,3 млн человек, что может помочь сократить разрыв между данными опросов учреждений и домохозяйств. Эти изменения могут изменить восприятие рынками силы рынка труда, что может повлиять на ожидания политики ФРС.
ФРС больше сосредоточена на рабочих местах, чем на инфляции?
Несмотря на сохраняющуюся неопределенность вокруг тарифов и фискальной политики при администрации Трампа, ФРС по-прежнему сосредоточена на стабильности рынка труда. Председатель ФРС Джером Пауэлл указал, что, хотя рынок труда в настоящее время стабилен, резкий рост безработицы потребует снижения ставок. Аналитики указывают на сентябрьское снижение на 50 базисных пунктов как на прецедент, которое произошло в ответ на неожиданный рост безработицы.
Последние тенденции показывают, что хотя общий уровень найма остается здоровым, создание рабочих мест с высокой заработной платой замедлилось, а рост все больше концентрируется в секторах с низкой оплатой, таких как гостиничный бизнес и здравоохранение. Некоторые экономисты предупреждают, что это может скрывать базовую экономическую слабость, потенциально оправдывая более раннее снижение ставок.
Как отчет о занятости повлияет на рынки и ожидания снижения ставки ФРС?
Если отчет о занятости в пятницу оправдает ожидания, вряд ли он существенно изменит политику ФРС в ближайшей перспективе. Однако любой неожиданный рост безработицы или пересмотр прошлых данных в сторону понижения может ускорить ожидания снижения ставки. Текущие рыночные цены предполагают потенциальное снижение ставки к июню, но трейдеры будут внимательно анализировать тенденции занятости для подтверждения.
Более слабый, чем ожидалось, отчет может снизить доходность казначейских облигаций, поскольку трейдеры оценивают более ранние сокращения ФРС, ослабляя доллар США в ответ. Это может дать толчок золоту, которое обычно выигрывает от более низкой доходности и более слабого доллара.
Акции, особенно чувствительные к ставкам секторы, такие как технологии, могут вырасти, если рынки ожидают более мягкую позицию ФРС. И наоборот, сильный отчет со стабильной безработицей и солидным ростом заработной платы может сохранить доходность на высоком уровне, поддерживая доллар и одновременно оказывая давление на рынки золота и акций, поскольку трейдеры смягчают ожидания смягчения политики в краткосрочной перспективе.
Более подробную информацию можно найти в нашем экономическом календаре.