Ключевые моменты:
- Ожидается, что ФРС снизит ставки на 25 базисных пунктов на следующей неделе, но сигнализирует об осторожном подходе к дальнейшему смягчению в 2025 году.
- Смешанные данные по инфляции заставляют ФРС проявлять осторожность, поскольку устойчивый рост ИПЦ контрастирует с ослаблением расходов на жилье и более низкими прогнозами расходов на личное потребление.
- Комментарии Пауэлла сформируют ожидания рынка относительно снижения ставок в 2025 году; трейдеры ожидают сдержанных корректировок политики.
- Доходность казначейских облигаций и сила доллара США могут стабилизироваться, если ФРС намекнет на ограниченные сокращения, что повлияет на показатели золота и акций.
- Политика роста избранного президента Трампа добавляет неопределенности, потенциально поддерживая спрос и усложняя усилия по контролю инфляции.
Предварительный взгляд на декабрьское решение ФРС: на что обратить внимание перед праздниками
Трейдеры готовятся к Рождеству и Новому году Сезон праздников, заседание Федеральной резервной системы на следующей неделе станет последним крупным рыночным событием года. 18 декабря 2024 года ФРС, как ожидается, снизит процентные ставки на 25 базисных пунктов (б.п.), что станет ее четвертым снижением в этом году.
Хотя само снижение ставки кажется почти неизбежным, фокус сместится на прогнозы ФРС на 2025 год, где нависает неопределенность. Поскольку инфляция оказывается упрямой, а рынки труда устойчивыми, центральный банк, скорее всего, будет придерживаться осторожного тона, подготавливая почву для рыночных реакций в доходности казначейских облигаций, долларе США, золоте и акциях.
Как инфляция будет определять тон ФРС?
Последние данные по инфляции добавили сложности прогнозам ФРС. Индекс потребительских цен (ИПЦ) остается неприятно высоким, а базовая инфляция показывает постоянный ежемесячный прирост в 0,3% — слишком высокий для комфорта.
Между тем, снижение стоимости жилья и ожидаемое смягчение индекса цен на потребительские расходы (PCE) за ноябрь, который должен выйти 20 декабря, указывают на прогресс в направлении дезинфляции. Эти смешанные сигналы заставляют ФРС балансировать между своим двойным мандатом стабильных цен и максимальной занятости, что делает его, вероятно, сигналом об осторожном пути смягчения в 2025 году, с лишь ограниченными сокращениями на столе.
Будет ли ФРС сокращать ожидания снижения ставки?
Рынки учли снижение ставки в декабре, но будущие снижения остаются менее определенными. Фьючерсные контракты в настоящее время предполагают три сокращения на 25 базисных пунктов в 2025 году, хотя председатель ФРС Джером Пауэлл может смягчить ожидания во время своей пресс-конференции после заседания.
Вероятнее всего, более агрессивный тон будет зависеть от того, как центральный банк будет учитывать политику избранного президента Трампа, направленную на рост, включая снижение налогов и тарифов, что может поддержать потребительский спрос и усложнить усилия по контролю инфляции. Обновленные экономические прогнозы ФРС могут показать, что политики неохотно сокращают ставки агрессивно, подчеркивая более медленную и пологую траекторию смягчения.
Как отреагирует доходность казначейских облигаций и доллар?
Осторожная позиция ФРС может стабилизировать доходность казначейских облигаций, особенно на краткосрочном конце, что уже было учтено в декабрьских ценах сократить. Доходность 10-летних облигаций может оставаться в диапазоне, поскольку трейдеры оценивают долгосрочные риски.
Между тем, доллар США может получить поддержку от любых «ястребиных» сюрпризов, поскольку ограниченное смягчение может укрепить его относительную силу по отношению к конкурентам, особенно если мировые центральные банки будут склоняться к «голубиной» политике.
Могут ли золото и акции выиграть?
У золота неоднозначные перспективы. Ястребиная ФРС окажет давление на золото посредством более высокой доходности и более крепкого доллара, но голубиные сюрпризы могут вновь повысить его привлекательность в качестве инструмента хеджирования против инфляции и неопределенности.
Акции, особенно в секторах, чувствительных к ставкам, таких как технологии, могут увидеть некоторый рост после декабрьского сокращения, хотя осторожный тон ФРС может ограничить рост, поскольку инвесторы взвешивают замедление роста против смягчения финансовой политики условия.
Каково послание ФРС рынкам в преддверии 2025 года?
Поскольку ФРС завершает свое декабрьское заседание, трейдерам следует ожидать снижения ставки на 25 базисных пунктов наряду с сигналами о более сдержанном цикле смягчения в 2025 году. Эта осторожная позиция предполагает нейтральный или слегка медвежий прогноз по облигациям и золоту, в то время как акции могут получить скромную поддержку в краткосрочной перспективе. Поскольку инфляция и ясность будущей политики остаются ключевыми, замечания председателя Пауэлла предоставят важные идеи для навигации рынков в праздничный сезон и новый год.
Дополнительная информация в нашем экономическом календаре.