Ключевые моменты:
- Китай планирует рекордный выпуск облигаций на сумму 411 млрд долларов в 2025 году, утроив объем с 2024 года, чтобы стимулировать рост и противодействовать тарифам.
- 1,3 трлн юаней пойдут на финансирование субсидий и инфраструктуры, стимулируя внутренний спрос и экономический импульс.
- Более 1 трлн юаней направляются на развитые секторы, такие как электромобили, а оставшиеся средства направляются на рекапитализацию государственных банков.
- CSI 300 вырос на 1,3%, но доходность облигаций выросла, поскольку рынки отреагировали на агрессивные планы стимулирования экономики Китая.
- США. рынки сталкиваются с инфляционными рисками, поскольку эмиссия облигаций Китая подпитывает спрос на сырьевые товары и мировые цены растут.
В этой статье:
-
Золото
-0.01%
Китай планирует продажу облигаций на сумму 411 миллиардов долларов для стимулирования экономики
Политики Китая готовятся выпустить 3 триллиона юаней (411 миллиардов долларов) специальных казначейских облигаций в 2025 году, чтобы противостоять замедлению роста и потенциальной эскалации тарифов со стороны новой администрации Трампа, сообщает Reuters. Эта значительная фискальная мера представляет собой трехкратное увеличение по сравнению с выпуском 1 триллиона юаней в 2024 году.
How Will the Bond Sale Support Growth?
Значительная часть средств — 1,3 трлн юаней — пойдет на финансирование субсидий и крупных строительных проектов. Это соответствует более широкому стремлению Пекина стимулировать потребление и поддерживать экономический импульс. Кроме того, более 1 трлн юаней будут направлены на инвестиции в передовые производственные секторы, такие как электромобили, что укрепит амбиции Китая по содействию «новым производительным силам». Оставшаяся часть пойдет на рекапитализацию государственных банков, что увеличит их кредитный потенциал.
Этот шаг отражает намерение политиков усилить фискальную политику перед лицом торговых препятствий. Примечательно, что выпуск облигаций не будет учитываться в общем дефиците Китая, который должен вырасти до 4% ВВП, самого высокого уровня с налоговых реформ 1994 года. Это сигнализирует об агрессивной фискальной экспансии в то время, когда мировой спрос на китайский экспорт сталкивается с растущим сопротивлением.
Реакция рынка и экономические последствия
Рынки отреагировали позитивно, индекс CSI 300 вырос на 1,3%. Однако китайские государственные облигации столкнулись с давлением продаж, что привело к повышению доходности. Доходность 10-летних облигаций выросла на четыре базисных пункта до 1,72%, а доходность однолетних выросла на 23 базисных пункта, что отражает опасения по поводу увеличения предложения долга.
Экономисты, такие как Мишель Лам из Societe Generale, отмечают, что, хотя стимулирование больше, чем ожидалось, рекапитализация банков составляет часть средств и может не привести напрямую к увеличению потребительского спроса. Тем не менее, масштаб продажи облигаций подчеркивает приверженность Пекина предотвращению замедления.
Что это значит для рынков и политики США?
Фискальная экспансия Китая может оказать повышательное давление на такие товары, как медь и сталь, поскольку расходы на инфраструктуру растут. Для рынков США повышенный китайский спрос может привести к росту цен на сырьевые товары, что может усилить инфляционное давление. Это может повлиять на политику Федеральной резервной системы, усилив осторожную позицию в отношении снижения ставок в 2025 году.
Кроме того, возобновление торговой войны при Трампе может подтолкнуть доллар США выше, поскольку инвесторы ищут активы-убежища. И наоборот, увеличение китайских фискальных расходов может ослабить юань, создав дополнительные препятствия для экспорта США. Цены на золото могут вырасти, если торговая напряженность усилится, поскольку инвесторы хеджируют риски экономической неопределенности.
Последствия для мирового рынка и секторальное влияние
Агрессивная фискальная экспансия Китая, вероятно, укрепит азиатские акции и спрос на сырьевые товары, подняв секторы, связанные с инфраструктурой и производством. В США промышленные, энергетические и сырьевые секторы могут выиграть от возросшего спроса Китая на сырье, в то время как экспортеры могут столкнуться с трудностями, если более слабый юань сделает американские товары менее конкурентоспособными.
Цены на сырьевые товары, особенно на медь, сталь и нефть, могут испытать восходящее давление, поддерживая акции горнодобывающих и энергетических компаний во всем мире. И наоборот, рост выпуска китайских долговых обязательств может повысить доходность мировых облигаций, оказав давление на казначейские облигации США и потенциально сделав кривую доходности более крутой. Это может поставить под угрозу рынки акций, особенно чувствительные к ставкам сектора, такие как коммунальные услуги и недвижимость. 
Цены на золото могут вырасти, если торговая напряженность между США и Китаем обострится, что приведет к спросу на безопасные активы. Доллар США может укрепиться по отношению к юаню и другим валютам развивающихся рынков, отражая приток капитала в более безопасные активы. Однако сохраняющиеся инфляционные риски из-за высоких цен на сырьевые товары могут ограничить возможности Федеральной резервной системы по снижению ставок в 2025 году, что усилит осторожную денежно-кредитную позицию.
Трейдерам следует внимательно следить за фискальными заявлениями Китая, поскольку любое отклонение в размере или объеме расходов может изменить рыночные настроения в разных секторах и регионах.
Дополнительная информация в нашем экономическом календаре.