Ключевые моменты:
- В начале 2025 года торговля будет нестабильной, поскольку опасения по поводу тарифов Трампа и ставки ФРС усиливают инфляционные риски.
- Декабрьский отчет о занятости NFP имеет решающее значение для оценки экономического тона на 2025 год и оценки направления политики ФРС.
- Постоянная инфляция выше 2% может подтолкнуть ФРС отложить ожидаемое снижение ставок, создавая неопределенность на рынке.
- Доходность облигаций растет, поскольку рынки сомневаются в способности ФРС управлять инфляцией при Трампе политики.
В этой статье:
-
S&P 500
+0.16%
Может ли ранняя волатильность быть сигналом столкновения Трампа и ФРС в 2025 году?
Первая неделя торгов в 2025 году уже принесла дозу волатильности, намекая на предстоящий бурный год. С декабрьским отчетом о занятости, который должен быть опубликован в пятницу, и дебатами по поводу тарифов и политики Федеральной резервной системы, которые выходят на первый план, рынки готовятся к потенциальным сбоям. Эти ранние сигналы предполагают, что тон года может быть определен столкновением между избранным президентом США Дональдом Трампом и председателем Федеральной резервной системы Джеем Пауэллом, особенно если политика инфляции и процентной ставки столкнется.
Снижение ставки ФРС под угрозой?
Протоколы декабрьского заседания Федеральной резервной системы подчеркивают растущую обеспокоенность по поводу сохраняющейся инфляции, которая остается выше целевого показателя в 2%. Чиновники подчеркнули риски, связанные с торговой и иммиграционной политикой, вызвав сомнения относительно темпов ожидаемого снижения ставок в 2025 году. Настойчивые попытки Трампа принять агрессивные экономические меры, включая новые тарифы, могут усилить инфляционное давление, заставив ФРС пересмотреть свою политическую траекторию.
Ожидания Уолл-стрит уже скорректировались. Последние прогнозы ФРС показывают только два снижения ставок на четверть пункта в 2025 году, более медленный поворот, чем многие надеялись. Тем не менее, глава ФРС Кристофер Уоллер сохраняет оптимизм, полагая, что инфляция может достаточно снизиться, чтобы поддержать умеренное снижение ставок, если условия совпадут.
Ликвидность и баланс ФРС
Управление ликвидностью остается ключевым направлением для ФРС, поскольку ее усилия по количественному ужесточению (QT) продолжаются. После пика в $9 трлн баланс ФРС сократился до чуть менее $7 трлн. Чиновники намерены завершить QT к середине года, при этом банковские резервы стабилизируются на уровне около $3,125 трлн.
Эти усилия осложняются неопределенностью относительно потребностей правительства в заимствованиях и рыночной волатильностью. Возможные дебаты о потолке долга или нестабильность на рынках частного РЕПО могут заставить ФРС изменить свою стратегию, добавив еще один уровень сложности к управлению ликвидностью.
Рынки реагируют на предупреждения об инфляции
Несмотря на опасения по поводу инфляции, фондовые рынки остаются устойчивыми. В среду S&P 500 вырос на 0,16%, Dow Jones прибавил 0,25%, а Nasdaq Composite снизился на незначительные 0,06%. Инвесторы, по-видимому, учли в цене осторожную позицию ФРС, отраженную в точечном графике за декабрь, который сигнализировал о более медленном снижении ставок.
Однако рынок облигаций рисует иную картину. Доходность 10-летних казначейских облигаций выросла до 4,73%, самого высокого уровня с апреля, что свидетельствует о скептицизме относительно способности ФРС обуздать инфляцию без дальнейшего ужесточения или отложенных сокращений.
Перспективы рынка: ранняя осторожность
Декабрьский отчет о занятости станет ключевым барометром раннего импульса 2025 года. Учитывая инфляционные риски, дебаты о тарифах и проблемы с ликвидностью, формирующие фон, трейдерам следует готовиться к продолжающейся волатильности.
Если судить по первой неделе, то столкновения политических взглядов могут доминировать в динамике рынка, а экономическая программа Трампа станет испытанием решимости ФРС. На данный момент прогнозы склоняются к нейтральному или медвежьему, поскольку рынки взвешивают риски и потенциал умеренного смягчения позднее в этом году.
Дополнительная информация в нашем экономическом календаре.