Ключевые моменты:
- Индекс цен производителей США вырос в мае всего на 0,1%, не дотянув до прогнозируемых 0,2%, что свидетельствует о более слабом инфляционном давлении в оптовой торговле.
- Базовый индекс цен производителей (без учета продуктов питания и энергоносителей) также вырос всего на 0,1%, что ниже ожидаемого роста на 0,3%, что ослабило давление со стороны ФРС.
- Поскольку оптовая инфляция ниже целевого показателя, трейдеры ожидают мягкой позиции ФРС, что окажет давление на доллар США и поднимет акции.
PPI не оправдывает прогнозы: последствия политики Федеральной резервной системы растут
Оптовая инфляция в США выросла в мае меньше, чем ожидалось, что свидетельствует о скромном давлении на издержки, которое может повлиять на предстоящие решения Федеральной резервной системы. Индекс цен производителей (ИПЦ) для конечного спроса вырос всего на 0,1%, не оправдав ожиданий экономистов в 0,2%, в то время как базовый ИЦП — без учета продовольствия и энергоносителей — также вырос на 0,1%, превысив оценку в 0,3%.
Конечный спрос на товары остается стабильным, энергоносители — на прежнем уровне
Инфляция на товары в мае оставалась сдержанной. ИЦП для товаров конечного спроса вырос на 0,2%, что было обусловлено в первую очередь ростом основных товаров на 0,2%, в то время как цены на продукты питания выросли на 0,1%, а цены на энергоносители остались неизменными. Такие нестабильные компоненты, как авиатопливо, снизившееся на 8,2%, и цены на свинину, также снизившиеся, компенсировали рост цен на табак (+0,9%) и жареный кофе. Слабость на энергетических рынках в сочетании с фиксированными ценами на основные категории предполагает ограниченное давление на потребительские цены со стороны восходящего потока.
Маржа в сфере услуг растет, но в целом цены остаются неизменными
В секторе услуг ИЦП вырос на 0,1%, чему способствовало увеличение торговой наценки на 0,4%, особенно в оптовой торговле машинами и транспортными средствами, которая выросла на 2,9%. Однако основные услуги, за исключением торговли, транспортировки и складирования, не показали никаких месячных изменений. Снижение тарифов на авиаперевозки (-1,1%) и слабость сборов за финансовые услуги сдерживали более широкую инфляцию услуг, что подтверждает обоснованность сдержанной инфляции со стороны спроса.
Основные тенденции PPI сигнализируют о смягчении давления
Годовой рост базового индекса цен производителей (исключая продукты питания, энергию и торговые услуги) составляет 2,7%, что соответствует зоне комфорта ФРС. Май знаменует собой замедление по сравнению с апрельским месячным снижением на 0,1%, но отскок остается слабым. Важно, что необработанные товары для промежуточного спроса упали на 1,6%, что указывает на то, что затраты на вводимые ресурсы не восстанавливаются, а цены на природный газ резко упали на 18,7%.
Прогноз ФРС: «голубиный уклон», вероятно, усилится
Поскольку и общая, и базовая инфляция не оправдали прогнозов, давление на ФРС в пользу сохранения ястребиной позиции ослабло. Данные поддерживают более терпеливый подход к денежно-кредитной политике, особенно с учетом того, что прогнозные показатели, включая цены на промежуточные товары, демонстрируют тенденцию к снижению. Если только предстоящие данные по ИПЦ не преподнесут сюрпризов в сторону повышения, этот релиз усиливает аргументы в пользу сохранения ставок на прежнем уровне.
Прогноз рынка: медвежий доллар США, бычий рынок акций
Учитывая слабые показатели инфляции, ожидайте медвежьего уклона для доллара США, особенно против аналогов с более жесткими профилями инфляции. Акции могут получить скромный импульс от ожиданий более низких ставок, особенно в секторах, чувствительных к ставкам, таких как технологии и недвижимость. Доходность казначейских облигаций также, вероятно, снизится, поддерживая цены на облигации в краткосрочной перспективе.