Ключевые моменты:
- Ожидается, что в четверг ФРС объявит о снижении ставки на 0,25%, в результате чего ставка по федеральным фондам снизится до диапазона 4,75–5,0%.
- Рынки ожидают очередного снижения ставки в декабре с возможной паузой в январе для оценки влияния на экономику.
- Пауэлл может намекнуть на будущее направление политики, включая дальнейшие сокращения или паузу, исходя из инфляции и экономической стабильности.
- Текущее сокращение баланса ФРС может претерпеть корректировки, если условия процентной ставки еще больше ужесточатся.
Ожидается, что ФРС снизит процентные ставки, сосредоточившись на будущем направлении политики
Федеральная резервная система собирается объявить о снижении процентной ставки на четверть пункта в четверг, снизив целевой показатель ставки по федеральным фондам до 4,75%-5,0%, поскольку она стремится стабилизировать охлаждающуюся экономику с умеренным уровнем инфляции. Трейдеры следят за прогнозом председателя ФРС Джерома Пауэлла относительно будущих сокращений и возможных ответов на экономическую политику недавно избранной администрации Трампа.
Если возникнет сюрприз, он может включать в себя указания на будущее или комментарии по инфляции. Пауэлл может намекнуть либо на ускорение темпов сокращений в 2024 году, либо на более раннюю, чем ожидалось, паузу. Более агрессивная позиция будет означать, что ФРС видит большие экономические риски, в то время как пауза может означать осторожность, возможно, повлияющую на рыночные настроения.
Ожидается немедленное снижение ставки
Рынки уверены в снижении ставки на 25 базисных пунктов в четверг, которое, как ожидается, решит проблему замедления экономики и снижения инфляционного давления после двух лет агрессивных повышений ставок. Пресс-конференция Пауэлла, вероятно, представит осторожную позицию, избегая суждений, связанных с выборами, и подчеркивая взвешенный подход к будущей фискальной политике.
Кришна Гуха из Evercore ISI ожидает, что Пауэлл сохранит нейтральный тон, стремясь «стать источником стабильности и спокойствия», пока ФРС оценивает влияние новой политики, включая снижение налогов и тарифов.
Рыночное ценообразование предсказывает сокращение в декабре и паузу в январе
Текущие прогнозы благоприятствуют еще одному сокращению в декабре, за которым последует потенциальная пауза в январе. Однако приоритеты политики Трампа — сокращение налогов, повышение расходов и тарифы — могут снова разжечь инфляцию, усложнив план ФРС. Прошлые призывы Трампа к низким ставкам также могут сформировать фискальные ожидания, при этом инфляционное давление и потребительский долг остаются ключевыми проблемами.
Будущая дорожка ставки и спекуляции по терминальной ставке
Внимание переключается на «окончательную ставку» ФРС, потенциальную конечную точку для снижения ставок. Если Пауэлл подаст сигнал о более низкой, чем ожидалось, конечной ставке, это будет означать открытость для дальнейшего смягчения. В качестве альтернативы консервативная позиция может подразумевать меньшее количество сокращений. Куинси Кросби из LPL Financial предполагает, что Пауэлл, скорее всего, воздержится от объявления победы над инфляцией, сохранив гибкость на фоне неопределенных инфляционных рисков.
Стратегия сокращения баланса ФРС
Ожидается, что сокращение баланса ФРС, в результате которого казначейские облигации и ипотечные ценные бумаги были урезаны на $2 трлн с июня 2022 года, продолжится. Однако корректировки могут произойти, если условия ставок еще больше ужесточатся, что потребует более пристального внимания на будущих заседаниях.
Перспективы рынка: осторожность из-за потенциальной волатильности
Хотя ожидается снижение ставки, любые сюрпризы в прогнозах Пауэлла могут спровоцировать волатильность. Намеки на дальнейшее снижение или раннюю паузу могут повысить акции и снизить доходность, в то время как осторожные заявления об инфляции или ограниченном цикле смягчения могут ослабить рыночный оптимизм.