Ключевые моменты:
- Цены на американский природный газ остаются стабильными зимой, чему способствуют спрос на отопление и растущий экспорт СПГ, формируя устойчивый нижний предел цен.
- На экспорт СПГ в настоящее время приходится более трети мировых грузов, что способствует укреплению поддержки фьючерсов на американский природный газ.
- Риск волатильности возникнет, если зима станет холоднее или экспортные терминалы США столкнутся с неожиданными перебоями.
Цены на природный газ держатся на плаву, поскольку зимний спрос сталкивается с рекордным экспортом СПГ из США
Зима в США проходит стабильно, чему способствуют растущий спрос на отопление и резкое увеличение экспорта СПГ. Хотя рынок и не начал бурного роста, он демонстрирует устойчивость, поскольку структурные факторы лежат в основе ценообразования. В условиях устойчивого предложения и усиления экспортного спроса трейдеры следят за погодными рисками или перебоями в экспорте, которые могут нарушить текущее спокойствие.
Являются ли потоки СПГ из США теперь встроенным фактором снижения цен?
Мощности по сжижению природного газа в США в этом году выросли примерно на 15%, и ожидается, что к концу 2027 года номинальный объем производства достигнет 27 млрд куб. футов в сутки. В настоящее время на долю США приходится более трети из 22 млн тонн транзитных грузов СПГ по всему миру — это доминирующая доля.
Этот экспортный спрос, наложенный на сезонные потребности в отоплении, укрепляет структурную основу ценообразования Henry Hub. Хотя продавцы не полностью контролируют рынок, они также не испытывают давления. Стабильный спрос со стороны мировых покупателей обеспечивает американскому рынку определённую защиту, даже несмотря на то, что производство остаётся исторически высоким.
Почему европейские цены такие спокойные, несмотря на похолодание?
В северо-западной Европе в период кратковременного похолодания еженедельный спрос на отопление резко вырос на 80%, однако цены TTF упали ниже 30 евро/МВт⋅ч, что является самым низким сезонным показателем со времен энергетического кризиса 2021–2022 годов.
Сдержанная динамика цен сигнализирует об изменении уровня доверия. Трейдеры ожидают, что СПГ будет доступен по мере необходимости, в основном благодаря сохраняющимся поставкам из США и благоприятному прогнозу погоды. Европейские хранилища заполнены примерно на 79% — ниже 10-летнего среднего сезонного показателя в 86,5%, но всё же достаточно, чтобы избежать паники.
Вернет ли сделка с Украиной российский газ в игру?
Переговоры о возможном мирном соглашении с Украиной породили предположения о возобновлении поставок российского газа по трубопроводам в Европу. Однако структурно мало что изменится. Даже в случае снятия санкций европейские правительства не хотят восстанавливать зависимость от Москвы после многих лет энергетической нестабильности.
Любые перенаправленные российские объёмы, вероятно, будут направлены на Азию или покупателей за пределами ЕС. Для Западной Европы переориентация поставок на СПГ, по всей видимости, теперь неизбежна.
Что может нарушить спокойствие на мировых рынках газа?
Текущий тон рынка сдержанный, но трейдеры понимают, что этот баланс может быстро измениться. Ключевые риски включают:
-
- Длительное похолодание в Европе или Азии может привести к напряжению в мировом балансе и обострению конкуренции на рынке грузовых перевозок.
- Узкие места на экспортных терминалах США, поскольку инфраструктура быстро расширяется и остается уязвимой к погодным условиям и техническим проблемам.
Напротив, если погода останется мягкой и поставки СПГ из США продолжатся бесперебойно, волатильность может остаться подавленной по обе стороны Атлантики.
Прогноз рынка: умеренно оптимистичный прогноз в США, стабильная ситуация в Европе
Рынок природного газа США демонстрирует умеренно оптимистичный краткосрочный прогноз, чему способствуют устойчивый спрос зимой и рекордный объём экспорта СПГ. Без серьёзных перебоев с поставками или резкого похолодания цены вряд ли значительно поднимутся, но уровень выглядит стабильным.
Европейские газовые рынки пока остаются стабильными, но сокращение запасов и глобальная конкуренция за грузоперевозки могут спровоцировать волатильность, если условия станут ужесточаться. Трейдеры не гонятся за ценами, но вероятность резкого скачка цен остаётся вполне реальной.
.