Ключевые моменты:
- Золото падает, так как ФРС сигнализирует всего о двух снижениях ставки в 2025 году, что повышает стоимость владения неприбыльными активами.
- Более сильный доллар и растущая доходность казначейских облигаций ограничивают потенциал золота для устойчивого роста.
- Ястребиный тон Пауэлла сигнализирует об ограничительной политике до тех пор, пока инфляция явно не остынет, что оказывает давление на золото.
- Более слабая, чем ожидалось, инфляция расходов на личное потребление вызывает кратковременный отскок золота, поскольку доллар падает на 0,4%.
- Будущее золота зависит от инфляции, данных по занятости и изменений в ФРС — трейдеры предвидят замедление экономики.
В этой статье:
-
Золото
+1.15%
Золото теряет позиции, поскольку политика ФРС и сильный доллар оказывают давление на настроения
Цены на золото закрылись на прошлой неделе на уровне $2,623.61, зафиксировав недельный убыток в 0.95%, поскольку ястребиная позиция Федеральной резервной системы продолжала оказывать давление на рынок. После пика в $2,790.17 в начале ноября золото с трудом восстанавливало восходящий импульс. Сопротивление устояло около $2,663.51 и $2,726.30, в то время как ключевая поддержка находится на $2,571.68 и $2,533.76.
Жесткий контроль ФРС над ставками подавляет потенциал золота
Прогноз Федеральной резервной системы о двух снижениях ставок в 2025 году вылил холодную воду на бычьи ставки на золото. Этот более консервативный подход контрастирует с надеждами рынка на более быстрое смягчение для противодействия замедлению роста. Более высокие в течение длительного времени процентные ставки увеличивают альтернативную стоимость владения золотом, что не приносит доходности.
Комментарии председателя ФРС Джерома Пауэлла укрепили мнение о том, что политика останется ограничительной до тех пор, пока инфляция не покажет более явных признаков охлаждения. Такая позиция поддерживает более высокую доходность казначейских облигаций — доходность 10-летних облигаций выросла до 4,40%, — что, в свою очередь, снижает привлекательность золота по сравнению с доходными активами.
Укрепление доллара усиливает трудности золота
Доллар США остается серьезным препятствием для золота. Индекс доллара (DXY) достиг 107,18 на прошлой неделе, поддержанный сильными экономическими данными и ястребиным тоном Пауэлла. Сильный доллар делает золото более дорогим для иностранных инвесторов, что еще больше ограничивает спрос.
Для устойчивого восстановления золота доллар должен ослабнуть — вероятно, для этого потребуется более мягкая политика ФРС или более слабые экономические показатели в США. Пока ни один из сценариев не материализовался.
Охлаждающая инфляция дает кратковременную передышку
Золото получило временное облегчение после того, как данные по инфляции PCE за ноябрь показали скромный рост на 0,1%, что ниже ожиданий. Это привело к падению доллара на 0,4%, что на короткое время повысило цену золота. Однако рынок посчитал, что падение недостаточно для изменения курса ФРС.
Филлип Штрайбл, главный рыночный стратег Blue Line Futures, прокомментировал:
«Золоту нужно было больше, чем просто более мягкая инфляция. Трейдеры следят за постоянными признаками замедления экономики, прежде чем открывать длинные позиции.”
Что нужно изменить, чтобы золото набрало обороты?
Дальнейшее развитие золота зависит от нескольких ключевых факторов:
- Инфляция: Устойчивое снижение инфляции может заставить ФРС ускорить снижение ставок, снизить доходность и ослабить доллар — и то, и другое оптимистично для золота.
- Казначейство Доходность: Падение доходности, вызванное экономическим смягчением или мягкими сигналами ФРС, может переключить интерес инвесторов обратно на не приносящие доход активы, такие как золото.
- Слабость доллара: Любое мягкое изменение в языке ФРС или замедление экономического роста США может привести к снижению доллара, что увеличит спрос на золото из-за рубежа.
- Геополитическая напряженность: Эскалация глобальных рисков может возобновить спрос на безопасные активы, противодействуя негативному влиянию политики ФРС и доходности.
Пока эти факторы не совпадут, потенциал роста золота остается ограниченным, с краткосрочными рисками, склоняющимися к медвежьему тренду.
Дополнительная информация в нашем экономическом календаре.