>
Основные моменты:
- Фьючерсы на природный газ с поставкой в феврале взлетели на 70% до 5,275 доллара, а фьючерсы с поставкой в марте подскочили на 34% на фоне опасений по поводу заморозков и паники, вызванной закрытием коротких позиций.
- В начале прошлой недели трейдеры занимали 100% коротких позиций, имея медвежьи позиции на годовых максимумах, а затем прогнозы погоды спровоцировали хаос.
- Информация о повреждениях хранилищ из-за резкого увеличения спроса на отопление станет ясна лишь через 2-3 недели, что будет способствовать сохранению неопределенности и высоких цен в течение длительного времени.
Цифры: Оба контракта резко выросли, но в феврале прибыль удвоилась по сравнению с мартом.
На прошлой неделе февральские фьючерсы на природный газ закрылись на отметке $5,275, подорожав на $2,172 (+70,00%). Мартовские фьючерсы закрылись на уровне $3,609, подорожав на $0,911 (+33,77%). Оба месяца показали резкий рост, но разница между февральскими и мартовскими фьючерсами увеличилась до $1,666 с $0,508 на предыдущей неделе — скачок на $1,158 говорит сам за себя. Закрытие февральских фьючерсов состоится 28 января 2026 года, всего через три дня.
Ситуация: как трейдеры допустили такую серьезную ошибку.
Рост цен начался еще до наступления холодов. Прогнозы погоды показывали приближение арктического холода к газодобывающим регионам, угрожая замерзанием трубопроводов, как это было во время катастрофы в Техасе в 2021 году, унесшей жизни более 200 человек. Но дело было не только в погоде — это было масштабное «короткое сжатие».
В начале прошлой недели трейдеры полностью списали зиму со счетов. Месяцы мягкой погоды и обилие запасов убедили их в том, что цены упадут. Позиции были экстремальными: объемы хранения выросли на 6,0% в годовом исчислении и на 6,1% выше среднего показателя за пять лет, хедж-фонды заняли самую медвежью позицию за более чем год, а торговые алгоритмы открыли короткие позиции на 100%.
«Толпа»: когда все бегут к одному и тому же выходу
Затем прогнозы ухудшились, и началась паника. Короткие позиции начали закрываться, цены подскочили, вынудив еще больше коротких позиций закрыться с убытками, что еще больше подтолкнуло цены вверх. К четвергу алгоритмы изменили свою стратегию со 100% коротких позиций до всего лишь 45% чистых коротких позиций. Фактическое похолодание наступило в выходные, когда 10% американского производства было остановлено, но к тому времени февральские цены уже подскочили до 5,275 долларов.
Последние дни февраля: паника по поводу истечения срока действия контракта и страх перед погодой.
В феврале цена акций выросла на 5,275 доллара, поднявшись на 26% выше скользящей средней в 4,365 доллара. Этому способствовали три фактора: вынужденное закрытие коротких позиций, опасения по поводу погоды и истечение срока действия контрактов через три дня. В условиях пикового спроса на отопление, когда необходима немедленная поставка, покупатели готовы платить любую цену. Рост на 70% в феврале отражает это отчаяние.
Март также продемонстрировал рост, но столкнулся с ключевым техническим сопротивлением.
Мартовский контракт на уровне $3,609 также вырос на 33,77%, но это лишь половина февральского роста. Мартовский контракт, который в понедельник станет фьючерсным контрактом на ближайший месяц, закрылся на слабой стороне 52-недельной скользящей средней на уровне $3,864, но внутри пары 50%-ных уровней поддержки и сопротивления на отметках $3,452–$3,695. Максимум прошлой недели составлял $3,712, что означает, что ралли было остановлено верхней границей зоны поддержки и сопротивления. Реакция трейдеров на эту зону, вероятно, задаст тон на неделю. Трейдеры, работающие по тренду, будут следить за реакцией на 52-недельную скользящую среднюю.
Рынок понимает, что это похолодание не продлится долго. Прогноз на 6-10 дней показывает сильные морозы на Востоке (вероятность на 60-80% ниже нормы), но прогноз на 8-14 дней указывает на значительное смягчение погоды. Экстремальные холода отступят, в то время как в западных штатах сохранится более теплая, чем обычно, температура.
Игра: Как торговать на этом дисбалансе
Разница в 1,666 доллара увеличилась на 1,158 доллара за одну неделю — это премия за панику по февральским облигациям. Февральские облигации отражают давление, связанное с истечением срока действия, и опасения по поводу немедленной поставки. Март отражает ситуацию после урагана. Когда срок действия февральских облигаций истечет 28 января, а март станет ближайшим месяцем, ожидайте, что эта разница исчезнет, а волатильность резко снизится.
Однако не стоит ожидать немедленного обвала цен на март. Шторм продолжается и может продлиться до начала следующей недели. Учитывая, что 10% добычи уже остановлено, а прогнозируется сохранение сильных морозов, вероятны дополнительные обвалы. Замерзание скважин и трубопроводов может сохранить спрос на март даже после истечения срока действия февральских контрактов, особенно если перебои в добыче продлятся дольше, чем ожидает рынок.
Ключевые технические уровни, за которыми следует следить: март находится между 52-недельной скользящей средней на уровне $3,864 (сопротивление) и зоной разворота на уровне $3,452-$3,695. Прорыв выше $3,864 сигнализирует о сохранении премии за погодные условия/заморозки. Падение обратно в зону разворота говорит о том, что паника утихает. Ближайшее поле битвы — максимум $3,712, достигнутый на прошлой неделе.
В итоге: разница в цене говорит о том, что февраль переоценен по сравнению с мартом. Избегайте последних трех дней февраля, если вам не нужна физическая поставка. После перехода к марту в понедельник, следите за реакцией на скользящую среднюю в 3,864 доллара. Если заморозки будут серьезными, и мартовский фьючерс пробьет отметку в 3,864 доллара, цена может вырасти до 4,00 долларов и выше. Если производство быстро восстановится, и цена-поддержка в 3,452 доллара не сработает, это будет сигналом к тому, что паника закончилась.
На начало этой недели запасы топлива на складах были на 6% выше нормы, но огромный спрос на отопление и замораживание производства значительно сократят запасы. Полный ущерб станет известен только после публикации отчета EIA в течение следующих 2-3 недель, что может поддерживать неопределенность и цены на высоком уровне, даже несмотря на улучшение погодных условий.
.