Ключевые моменты:
- Данные по инфляции PCE за ноябрь показывают умеренное замедление, но остаются выше 2%, что создает проблемы для политических целей ФРС.
- Прогнозируется, что базовый показатель PCE будет расти на 0,2% в месяц, что указывает на постепенную дезинфляцию, но жесткие годовые ставки заставляют трейдеров быть осторожными.
- ФРС сигнализирует о более медленном снижении ставок в 2025 году, поскольку инфляционные тенденции неравномерны, что сохраняет неопределенность на финансовых рынках.
- Пятничный отчет PCE прояснит ход дезинфляции, повлияет на ожидания ФРС и рынок на конец года sentiment.
Охлаждается ли инфляция или остается стабильной? Данные PCE за ноябрь маячат
Трейдеры готовятся к пятничной публикации индекса цен расходов на личное потребление (PCE) за ноябрь, предпочтительного показателя инфляции Федеральной резервной системы. Ожидается, что отчет покажет дальнейшее снижение ценового давления, хотя инфляция остается выше годового целевого показателя ФРС в 2%, что является препятствием для более гибкой денежно-кредитной политики в 2025 году.
Каковы прогнозы на отчет PCE за ноябрь?
Экономисты ожидают, что индекс цен PCE вырастет на 0,2% в месячном исчислении, что соответствует темпам октября, согласно FactSet. Базовый индекс PCE, который не включает продукты питания и энергоносители, также, по прогнозам, вырастет на 0,2% в ноябре, что ниже роста на 0,3% в предыдущие месяцы.
В годовом исчислении прогнозируется, что общий уровень инфляции PCE увеличится до 2,5% с 2,3% в октябре, в то время как базовая инфляция PCE, как ожидается, вырастет до 2,9% в годовом исчислении. Аналитики связывают часть роста с базовыми эффектами от более слабых показателей инфляции в прошлом году, в то время как базовые данные указывают на постепенный, но неравномерный прогресс в направлении дезинфляции.
Что это означает для политики ФРС?
Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) на этой неделе осуществил третье подряд снижение ставки на 0,25%, снизив целевой диапазон до 4,25%–4,5%. Однако председатель ФРС Джером Пауэлл указал на более медленные темпы сокращений в 2025 году, сославшись на упорную инфляцию и устойчивый экономический рост.
ФРС сохраняет осторожность, поскольку снижение инфляции было нестабильным с момента пика более 7% в середине 2022 года. Пауэлл подтвердил, что дальнейшее снижение будет зависеть от дальнейшего прогресса в стабилизации цен. Трейдерам следует отметить, что январское заседание ФРС может внести ясность, поскольку политики оценивают поступающие данные по инфляции и занятости.
How Does PCE Compare to CPI Data?
Ноябрьский индекс потребительских цен (ИПЦ), опубликованный ранее в этом месяце, нарисовал похожую картину застоя в прогрессе. И ИПЦ, и базовый ИПЦ выросли на 0,3% в месячном исчислении, а годовые ставки поднялись до 2,7% и 3,3% соответственно. Примечательно, что инфляция стоимости жилья — основного компонента ИПЦ — показала признаки замедления.
PCE, который учитывает стоимость жилья в меньшей степени, чем ИПЦ, может дать более четкий сигнал о более широкой тенденции инфляции. Рынки будут следить за тем, подтвердит ли ноябрьский индекс потребительских цен смешанные сигналы ИПЦ или предоставит доказательства значимого охлаждения.
Каковы перспективы рынков?
Ожидаемое замедление ежемесячной инфляции потребительских цен предполагает осторожно оптимистичный прогноз для рисковых активов в краткосрочной перспективе, поскольку более медленный рост цен усиливает аргументы в пользу сдержанного ФРС в 2025 году. Однако, поскольку базовая инфляция все еще остается вязкой, а рынок труда сохраняет силу, трейдерам следует сохранять бдительность в отношении потенциальных препятствий.
Пятничный релиз индекса потребительских цен задаст тон для торгов на конец года, повлияв на ожидания ставок, доходность облигаций и оценку акций. Более четкая тенденция к снижению инфляции может оказать поддержку акциям, в то время как любые признаки повторного ускорения инфляции могут вновь вызвать опасения по поводу ужесточения денежно-кредитной политики.
Дополнительная информация в нашем Экономическом календаре.