>

Первые недели 2026 года вынесли решающий вердикт: капитал отказывается от финансирования, основанного на вере, и агрессивно переориентируется на дефицит.

То, что «Клуб золота и серебра» предвидел задолго до того, как сформировалось общее мнение, теперь совершенно очевидно. Происходит смена режима, и основными бенефициарами этого являются материальные активы.

Это утверждение больше не является ограничивающим фактором. Уолл-стрит меняется. Стратеги Bank of America решительно настроены оптимистично в отношении сырьевых товаров, утверждая, что «скоро все графики сырьевых товаров будут выглядеть как графики золота». После более чем десятилетия пренебрежения, энергетика, металлы и реальные активы вновь позиционируются как определяющая контрциклическая стратегия 2026 года — оценка, которую теперь разделяют самые влиятельные инвестиционные банки мира.

Золото лидирует. Серебро ускоряет процесс.

Золото не теряло времени, чтобы утвердить свое лидерство. Цены стремительно взлетели, достигнув последовательных рекордных максимумов, и теперь золото опережает индекс S&P 500 уже шесть месяцев подряд – это самая длинная подобная серия с момента мирового финансового кризиса 2008 года.

По словам Ларса Хансена, руководителя исследовательского отдела The Gold & Silver Club, «золото в настоящее время является самым прибыльным крупным активом 2020-х годов, опережая акции, недвижимость и облигации в годовом исчислении».

Однако именно в серебре этот процесс приобретает взрывной характер.

Соотношение золота и серебра упало до уровня около 50 – самого низкого уровня примерно за 14 лет – после падения с отметки более 100 в 2025 году. Последствия этого значительны. Цена на золото взлетела выше 4690 долларов за унцию, подорожав более чем на 78% всего за 13 месяцев с момента открытия торгов в январе 2025 года на уровне 2624 долларов. Сейчас этот рост сопоставим с ранними стадиями золотого суперцикла 1970-х годов.

Взлет цен на серебро был еще более впечатляющим. Цены взлетели выше 94 долларов за унцию – рост более чем на 32% с начала года и поразительные 235% всего за чуть более года. Как отмечает Хансен, «рыночная капитализация серебра сейчас превысила 5 триллионов долларов, обогнав весь рынок облигаций США и затмив немецкий рынок акций».

Центральные банки отказываются от бумажных ценных бумаг

Структурные причины игнорировать невозможно. Впервые за почти три десятилетия центральные банки мира теперь хранят в резервах больше золота, чем казначейские облигации США. Страны от Китая и Индии до Польши и Сингапура систематически обменивают бумажные требования на физический металл, что отражает растущую обеспокоенность по поводу устойчивости суверенного долга и геополитического раскола.

Как прямо заявляет Хансен: «Золото больше не является инструментом хеджирования. Это вотум недоверия существующему денежно-кредитному порядку».

Широкий прорыв на товарном рынке

Это не история одного металла. Уран взлетел до самого высокого уровня с середины 2024 года. Медь, никель, цинк, алюминий, платина, палладий и олово достигли многолетних, десятилетних максимумов или исторических рекордных значений, что знаменует собой самый широкий синхронный прорыв на товарном рынке со времен посткризисного возрождения 2009 года, а в ряде случаев — более сильный.

Среди 47 котируемых сырьевых товаров 38 демонстрируют положительную динамику с начала года, при этом более двух десятков находятся в пределах досягаемости новых исторических максимумов.

С начала 2025 года «Клуб золота и серебра» предупреждал, что неустанное фискальное расширение, использование торговой политики в качестве инструмента давления и ужесточение предложения приведут к столкновению, что вызовет резкую переоценку физических активов. Этот прогноз больше не является теоретическим. Он стал видимым, измеримым и ускоряющимся процессом.

Утверждение Bank of America о том, что «все товарные графики будут выглядеть как графики золота», уже подтверждается на практике. Визуальное сходство на всех уровнях становится очевидным.

Хансен четко описывает этот момент:

«Ликвидность растет, покупательная способность снижается, а дефицит переоценивается в режиме реального времени. В этих условиях цена золота в 5000 долларов и серебра в 100 долларов в первом квартале 2026 года — это не завышенные цели, а контрольные точки на более долгом пути».

Цена ожидания

Урок 2025 года заключался в том, что эта тенденция неоспорима. Урок 2026 года может заключаться в том, что она станет неудержимой.

Трейдеры, ожидающие утешения, могут обнаружить, что утешение приходит только тогда, когда возможность упущена. Как заключает Хансен: «Рынки вознаграждают накопление, а не нерешительность. Структурный дефицит в сегменте металлов может оказаться самой дорогостоящей стратегической ошибкой следующего десятилетия».

«Год материальных активов» — это уже не тезис, а реальная рыночная ситуация. Те, кто до сих пор остается в стороне, рискуют стать свидетелями одного из крупнейших в нашей жизни перераспределений богатства между поколениями, которое произойдет без их участия.