Ключевые моменты:
- Октябрьский отчет о занятости: замедлится ли динамика рынка труда?
- Охлаждается ли инфляция?? Данные PCE содержат ответ
- Рост ВВП может достичь 3% — но хорошо ли это для политики ФРС??
- ФРС предстоит принять ключевое решение в соответствии со стратегией ставок, основанной на данных.
Будут ли экономические данные этой недели формировать направление рынка?
Ключевые экономические публикации на этой неделе могут определить динамику рынка: отчет о занятости за сентябрь, данные по инфляции расходов на личное потребление и показатели ВВП за третий квартал будут в центре внимания перед ноябрьским заседанием Федеральной резервной системы. Участники рынка особенно сосредоточены на этих показателях, поскольку они ищут ясности относительно пути политики ФРС на фоне сохраняющихся опасений по поводу инфляции.
Отчет о занятости: тестирование устойчивости рынка труда
Ожидается, что отчет о занятости в пятницу покажет 125 000 рабочих мест, добавленных в октябре, что значительно ниже уверенного показателя сентября в 254 000. Хотя временные факторы, такие как забастовки, федеральные отпуска и погодные явления, могут повлиять на цифры, основная тенденция может сигнализировать о важных изменениях в динамике рынка труда. Рынки, вероятно, приветствовали бы признаки умеренного охлаждения, рассматривая это как поддержку менее ястребиной позиции ФРС. Данные о росте заработной платы будут тщательно изучены на предмет признаков потенциального инфляционного давления.
Наблюдение за инфляцией: данные PCE в фокусе
Отчет PCE за четверг — предпочтительный показатель инфляции ФРС — по прогнозам, покажет рост основных цен на 0,3% в месячном исчислении по сравнению со скромным ростом на 0,1% в августе. Более низкие показатели будут означать значительный прогресс в достижении целевого показателя ФРС в 2%, что потенциально ослабит давление повышения ставок и поддержит рисковые активы. Более высокие показатели могут усилить ожидания расширенного ужесточения денежно-кредитной политики, особенно если они будут сопровождаться сильными показателями потребительских расходов. Подробная информация об инфляции в секторе услуг в отчете будет иметь решающее значение для оценки базового ценового давления.
Рост ВВП: балансирующий акт
Первоначальная оценка ВВП за третий квартал в среду, прогнозируемая около 3%, проверит нарратив «мягкой посадки», который поддерживал рынки. Хотя устойчивый рост может повысить доверие рынка и ожидания корпоративных доходов, он также может оправдать продолжение бдительности ФРС в отношении инфляции. Структура роста будет иметь значение — высокие потребительские расходы могут вызвать опасения по поводу инфляции, в то время как рост, обусловленный запасами, может рассматриваться как временный. Более слабые данные могут усилить опасения по поводу рецессии, но парадоксальным образом поддержать ожидания снижения ставок.
Market Implications
Stocks
- Катализатор роста: Умеренный рост рабочих мест, снижение инфляции, устойчивый рост ВВП
- Факторы риска: Сильные данные по труду, постоянное ценовое давление, признаки перегрева
- Влияние сектора: Финансовые и технологические акции особенно чувствительны к ожиданиям по ставкам
Доходность казначейских облигаций
- Снижение при экономической мягкости или сдерживании инфляции
- Высокое, если данные указывают на необходимость дальнейшего ужесточения политики ФРС
- Динамика кривой доходности может сместиться в зависимости от роста и инфляции mix
США Доллар
- Укрепляется благодаря надежным экономическим показателям и агрессивным выводам ФРС
- Ослабевает, если данные подтверждают более раннее снижение ставок
- Международные торговые потоки и относительные дифференциалы ставок сохраняются key
Золото
- Выгоды от ожиданий более низких ставок и экономической неопределенности
- Под давлением инфляционной устойчивости и более высокая реальная доходность
- Спрос на активы-убежища может увеличиться из-за опасений по поводу роста
Торговый контекст
Поскольку рынки оценивают 96% вероятности неизменных ставок в ноябре, эти релизы приобретают дополнительную значимость во время отключения коммуникаций перед заседанием ФРС. Трейдерам следует подготовиться к повышенной волатильности, поскольку каждая точка данных формирует ожидания политики и влияет на корреляции между активами. Долгосрочные инвесторы могут найти возможности, поскольку рынки переоценивают премии за риск по классам активов.