Ключевые моменты:
- Местер прогнозирует меньшее количество снижений ставок, поскольку тарифы Трампа могут спровоцировать всплеск инфляции, что повышает осторожность рынка в отношении направления политики ФРС в 2025 году.
- Кашкари видит возможности для дальнейшего снижения ставок, если только инфляция не вырастет, отдавая предпочтение гибкому, основанному на данных подходу к поддержке роста.
- Тарифная политика Трампа может повлиять на инфляцию и независимость ФРС; Кашкари привержен целям ФРС, несмотря на потенциальное политическое давление.
- Сильный доллар и высокая доходность казначейских облигаций могут возникнуть, поскольку Местер сигнализирует о меньшем количестве сокращений, в то время как Кашкари намекает на продолжающуюся экономическую поддержку.
Чем отличаются взгляды Местера и Кашкари на инфляцию и ставки и что это значит для рынков?
В преддверии сегодняшнего отчета по индексу потребительских цен (ИПЦ) должностные лица Федеральной резервной системы Лоретта Местер и Нил Кашкари поделились противоположными взглядами на инфляцию и будущее Политика процентных ставок. Их заявления прозвучали в критический момент, когда рынки взвешивают последствия как данных по инфляции, так и предлагаемых Трампом тарифов на пути ФРС к снижению ставок в 2025 году. Хотя и Местер, и Кашкари настроены на инфляционные риски, они расходятся во мнениях о вероятности и сроках будущих снижений ставок.
Мнение Местер: может ли быть меньше снижений ставок?
Бывший президент Федерального резервного банка Кливленда Лоретта Местер предполагает, что Федеральный резерв может продолжить снижение ставок в 2025 году, если тарифы увеличат инфляцию. Местер видит, что более высокие затраты на импорт ведут к росту цен, что может снизить потребность ФРС в агрессивных сокращениях. Она согласна с ожиданиями рынка, что сокращения могут быть более ограниченными, особенно по мере формирования фискальной политики Трампа. Хотя снижение ставок возможно в декабре 2024 года, Местер считает, что ФРС будет действовать осторожно в 2025 году, оценивая торговую политику новой администрации.
Консервативный подход Местер отражает ее опасения по поводу инфляции, связанные с тарифами Трампа, а потенциальные ответные меры со стороны торговых партнеров добавляют дополнительный риск. Этот прогноз поддерживает более стабильную ставку, если инфляция останется высокой.
Гибкий подход Кашкари: данные будут направлять действия ФРС
Напротив, президент ФРС Миннеаполиса Нил Кашкари придерживается гибкой, зависящей от данных точки зрения. Он открыт для дальнейших сокращений, если инфляция не вырастет неожиданно. Кашкари меньше беспокоит немедленная инфляция от тарифов, утверждая, что краткосрочные повышения цен не обязательно приведут к длительной инфляции, если только не разовьется торговая война.
Подход Кашкари зависит от устойчивости рынка труда США и потребительских расходов, которые остаются высокими, несмотря на предыдущие повышения ставок. Хотя он готов сделать паузу, если инфляция поднимется, в настоящее время он поддерживает продолжающиеся сокращения для поддержания экономического роста.
Будет ли политика Трампа влиять на политику ФРС?
Повестка дня Трампа, ориентированная на тарифы, и потенциальное политическое давление на ФРС имеют большое значение. В то время как Местер, по-видимому, рассматривает фискальные сдвиги, Кашкари напрямую обращается к этим опасениям, утверждая, что политика ФРС будет сосредоточена только на ее двойном мандате: максимальная занятость и инфляция в 2%. Он подтверждает, что решения ФРС останутся независимыми, несмотря на любое политическое давление со стороны Трампа.
Реакции рынка: чего мы можем ожидать?
- Акции: Мнение Местера о сокращении сокращений может создать медвежью среду для акций, особенно в таких секторах, как потребительские товары и технологии. Поддержка Кашкари дальнейших сокращений более оптимистична, особенно для секторов, чувствительных к ставкам.
- Доходность казначейских облигаций: Подход Местера может привести к более высокой доходности, поскольку рынок ожидает меньшего количества сокращений. Мягкая позиция Кашкари может оказать понижательное давление на урожайность при продолжающемся снижении ставок.
- США Доллар: Меньшее количество сокращений Местера может укрепить доллар, в то время как голубиный взгляд Кашкари может ослабить его.
- Золото: Мнение Местера может оказаться неоднозначным влияние на золото, в то время как голубиная позиция Кашкари в целом поддерживает золото как хеджирование от инфляции.
Краткое изложение прогноза
Осторожный подход Местера предполагает более стабильную среду ставок и более сильный доллар, в то время как позиция Кашкари, реагирующая на данные, поддерживает сокращения, но остается гибкой. Вместе их точки зрения подчеркивают балансирующее действие ФРС в управлении инфляцией, экономической устойчивостью и стабильностью рынка в меняющейся фискальной среде.