Мировые рынки редко подают сигналы о системных проблемах незаметно. Однако в последние дни сигналы с энергетических рынков стало невозможно игнорировать.
Цены на нефть резко растут, золото и серебро дорожают вместе с ней, а энергетическая инфраструктура на ключевых мировых маршрутах испытывает нагрузку. Когда эти силы сходятся одновременно, рынки реагируют не просто на геополитические заголовки. Они начинают учитывать нечто гораздо большее: возможность нового нефтяного шока.
История показывает, что трейдерам следует быть внимательными. С 1970-х годов мировая экономика пережила пять крупных нефтяных кризисов – от арабского нефтяного эмбарго 1973 года и иранской революции 1979 года до войны в Персидском заливе в 1990-х, нефтяного бума 2000-х и беспрецедентного шока COVID-19 в 2020 году.
Каждое из этих событий привело не только к росту цен на нефть. Каждое из них спровоцировало более масштабную переоценку в глобальной финансовой системе.
Теперь в разговор вступает шестой нефтяной кризис.
Сегодня аналитики все чаще предупреждают о возможном назревании шестого нефтяного кризиса. Цена на нефть марки Brent подскочила выше 84 долларов за баррель, а цены на нефть в некоторых регионах Китая уже достигли отметки в 100 долларов – резкий рост по сравнению с всего лишь 60 долларами два месяца назад.
«Рынок начинает осознавать масштабы потенциальных потрясений», — говорит Ларс Хансен, руководитель отдела исследований в The Gold & Silver Club. «Во время каждого исторического нефтяного кризиса рынок учитывал не только геополитические риски. Он учитывал нефтяной шок, инфляционный шок и перестройку доверия во всей финансовой системе».
Хансен отмечает, что когда цены на нефть, золото и серебро начинают расти одновременно, рынки редко сигнализируют о стабильности. «Такое совпадение — это способ рынка сказать, что разворачивается нечто гораздо большее, чем обычное геополитическое событие».
Мировая экономика и без того хрупка.
Нынешняя ситуация особенно опасна из-за хрупкого состояния мировой экономики еще до того, как разразится полномасштабный энергетический кризис. Уровень задолженности остается исторически высоким, инфляция демонстрирует устойчивую инфляцию, доходность облигаций остается высокой, а условия ликвидности на мировых рынках ужесточаются.
«На фоне этого нарастающего нефтяного шока последствия редко ограничиваются только энергетическими рынками. Сначала растут цены на нефть, затем резко увеличиваются инфляционные ожидания. Доходность облигаций начинает испытывать давление, стоимость капитала растет, и волновой эффект быстро распространяется на акции, облигации, недвижимость и цифровые активы».
«Вся система уже перегружена», — объясняет Хансен. «Если добыча нефти продолжит расти, она не останется в рамках энергетических рынков. Она распространится повсюду».
Ормузский пролив угрожает мировым поставкам.
В центре нынешнего кризиса находится Ормузский пролив – один из важнейших стратегических морских коридоров в мире. По этому узкому водному пути между Оманом и Ираном ежедневно транспортируется около 20 миллионов баррелей нефти, что составляет почти пятую часть мирового потребления нефти.
Пролив шириной всего 21 милю, с судоходными путями шириной всего две мили в каждом направлении, является неизбежным узким местом для глобальных поставок энергоносителей. Любое нарушение быстро распространяется по всей глобальной системе.
В условиях серьезных перебоев в судоходстве и иранских ударов, вынудивших Катар – второго по величине в мире поставщика сжиженного природного газа – остановить производство, цены на европейский газ подскочили более чем на 70% всего за три торговые сессии.
«Это двойной удар, — отмечает Хансен. — Европа только-только выходит из последнего энергетического кризиса, и вот уже надвигается следующий».
Риски инфляции снова растут.
Последствия уже начинают проявляться в данных по инфляции. Еще до резкого роста цен на нефть и газ на этой неделе показатели инфляции как в США, так и в еврозоне росли быстрее, чем ожидалось.
Цены на нефть с начала года выросли более чем на 40%. Если цены на энергоносители останутся высокими, инфляция может резко ускориться, ограничив возможности центральных банков по снижению процентных ставок и потенциально вновь разжигая кризис стоимости жизни в развитых странах.
Затраты на энергию напрямую влияют на производство продуктов питания, транспорт, обрабатывающую промышленность и выработку электроэнергии. Как предупредил на этой неделе один аналитик, масштабы перебоев могут стать «в три раза больше, чем во время нефтяного эмбарго 1970-х годов», если перебои в поставках сохранятся.
Стратегические резервы могут смягчить первоначальный шок. Но если перебои длятся несколько недель, емкости хранилищ быстро заполняются, и начинаются остановки производства. На этом этапе цены, как правило, резко растут.
Начало нефтяного суперцикла?
По мнению Хансена, более глубокий смысл кроется в том, что это могут быть начальные этапы нового нефтяного суперцикла.
«Именно так начинаются основные бычьи циклы на товарном рынке», — говорит он. «Они начинаются с недооцененных, малоизвестных и игнорируемых активов — до тех пор, пока цена не заставит их признать свою ценность».
Хансен утверждает, что сегодня нефть напоминает золото примерно за восемнадцать месяцев до его исторического прорыва. Под поверхностью незаметно нарастало давление, в то время как глобальные капиталовложения в энергетику остаются исторически низкими.
«Возможности не скрыты в сложности, — объясняет Хансен. — Они видны в маршрутах танкеров, уровнях хранения энергии и данных о спросе. В конечном итоге, они измеряются в баррелях».
Если нынешний сбой перерастет в затяжной шок предложения, последствия выйдут далеко за пределы одних только нефтяных рынков. Энергетический сектор становится якорем для инфляционных ожиданий, и когда этот якорь резко поднимается, это приводит к одновременной переоценке валют, облигаций, акций и сырьевых товаров.
В таких условиях реальная картина будет заключаться не просто в резком росте цен на нефть. Она будет заключаться в том, что мировые рынки значительно недооценили масштабы грядущего энергетического шока.
Окно возможностей для позиционирования закрывается.
Волатильность уже растет. Ключевой вопрос для трейдеров теперь заключается не в том, будут ли двигаться энергетические рынки, а в том, будут ли сделаны позиции до того, как переоценка ускорится.
«Когда энергетический сектор становится макроэкономической темой, движение уже началось», — заключает Хансен. «Наибольшую выгоду получают те, кто занял позиции до того, как сложится консенсус».
Для трейдеров, ищущих асимметричные возможности в 2026 году, нефть перестала быть второстепенным активом. Она быстро становится центральным элементом.
Импульс нарастает, капитал перетекает, и сигнал с мировых энергетических рынков становится все более очевидным: аргументы в пользу цены на нефть в 100 долларов только усилились.